用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服(fú)务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营(yíng)全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式(shì)发(fā)布了完全基于(yú)互联网架构的(de)企业互(hù)联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云(yún)、人力云(yún)等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务(wù)占比(bǐ)来看(kàn)，用友(金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名yǒu)网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入(rù)来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停(tíng)，反应(yīng)出(chū)市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大(dà)的提升空(kōng)间(jiān)。但从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长。

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