5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存(cún)款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对(duì)公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融(róng)资成本不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行高吸揽储的(de)必(bì)要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于(yú)提(tí)升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股(gǔ)份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年(nián)9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存(cún)在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差(chà)不(bù)断压缩(suō)，银(yín)行这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都(dōu)集中在活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)持续(xù)主动下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策(cè)继续激活(huó)内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下(xià)调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊期国债收益(yì)率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍(réng)在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差(chà)压力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行(xíng)存款端(d这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊uān)，此次存(cún)款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降(jiàng)通知释(shì)放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的(de)影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下(xià)调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活(huó)期存款收益向对(duì)私(sī)客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对(duì)公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来(lái)存款利率是否还有进(jìn)一步下降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定(dìng)的(de)合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前(qián)货(huò)币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息(xī)策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具(jù)备相(xiāng)关(guān)专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控(kòng)能力的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随(suí)着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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