一(yī)度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到(dào)个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也(yě)是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度(dù)也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来(lái)行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而E已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人TF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人带来(lái)更活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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