“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感的(de)两年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次(cì)会(huì)议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷(shuā)新(xīn)日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当(dāng)天(tiān)以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元(yuán)和美(měi)债收益(yì)率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来(lái)最(zuì)差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业(yè)中非耐(nài)用(yòng)品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持(chí)续收缩的(de)状态吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业(yè)报告也显示出就业市(shì)场边(biān)际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业(yè)裁(cái)员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本(běn)是60年代以来的最(zuì)低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和(hé)官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温(wēn)，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压(yā)力开始(shǐ)降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地(dì)前，市场步入(rù)振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问题(tí)落地(dì)，美债收益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计(jì)国际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣(xuān)布(bù)进(jìn)一步(bù)减产，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议上决定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能(néng)止住油价的(de)下(xià)跌(diē)势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+本周末不可能减产，布(bù)伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)期间采取(qǔ)行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克(kè)兰只是(shì)希望(wàng)北约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国(guó)之前(qián)需(xū)要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需(xū)要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知情人士(shì)的话报道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各(gè)国领导人(rén)明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图(tú)，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国(guó)、德国(guó)等北约国家持(chí)反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国(guó)国(gu宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价ó)外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其他一些北(běi)约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同(tóng)时(shí)在美联(lián)储本月会议或暂停(tíng)加息(xī)的(de)预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平(píng)静。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生(shēng)意(yì)社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行(xíng)情分(fēn)析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略(lüè)意(yì)义(yì)大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防(fáng)安全(quán)的(de)重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫(háo)无(wú)疑(yí)问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的(de)国际政治格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对(duì)于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供(gōng)求几无影响。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是(shì)交割品的话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立(lì)，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历(lì)史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事(shì)件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭(xí) 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物(wù)候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区(qū)全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到(dào)来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全(quán)面开割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面(miàn)开割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料(liào)价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研(yán)究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区(qū)大面积(jī)开(kāi)割(gē)，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别企业因(yīn)内销出货压(yā)力加大，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存(cún)适度(dù)降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反映国(guó)内(nèi)实际需求并(bìng)不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实(shí)是(shì)进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主要(yào)还(hái)是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行(xíng)危(wēi)机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速(sù)度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的(de)数量并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天(tiān)气(qì)影响的情况下(xià)，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导胶价(jià)的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价(dǎo)体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或(huò)将(jiāng)带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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