5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进(jìn)投资(zī)、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银(yín)行陆(lù)续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力(lì)较(jiào)大且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和(hé)居(jū)民(mín)风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致(zhì)存(cún)款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介(jiè)于(yú)活(huó)期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于(yú)活期存款与定期(qī)存款利率进(jìn)行了几轮调整，本(形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字běn)次将协定存(cún)款与通知存(cún)款自律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度(dù)由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经(jīng)济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银(yín)行(xíng)的角度，净息(xī)差(chà)不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮(lún)利(lì)率调降都(dōu)集(jí)中在活期(qī)和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续主动下(xià)调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的(de)政策利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动力不(bù)强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的(de)资金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一(yī)步下(xià)调(diào)要(yào)看实(shí)体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立(lì)了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续(xù)下行，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金(jīn)融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股(gǔ)份制商业银行的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而(ér)对(duì)股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行(xíng)仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银(yín)行盈利(lì)能(néng)力(lì)增(zēng)强，进一步打开了(le)资产端收益率下形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市(shì)场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会(huì)无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行(xíng)角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来(lái)看，是(shì)否(fǒu)意(yì)味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策执行报(bào)告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是(shì)第(dì)一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来(lái)，债(zhài)券市(shì)场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和(hé)风控(kòng)能力(lì)的(de)人士可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合(hé)自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投(tóu)资(zī)者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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