昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押注美联(lián)储会(huì)再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合(hé)约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē20斤是几kg 20斤是多少磅)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的(de)可能(néng)性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为(20斤是几kg 20斤是多少磅wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策(cè)消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产(chǎn)能不及(jí)预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业(yè)出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时(shí)期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存(cún)则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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