北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自(zì)全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他(tā)和(hé)芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第(dì)一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合(遭天谴什么意思，天谴什么意思解释hé)作，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱(qián)就能解决的(de)问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智(zhì)商可(kě)能(néng)会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不(bù)同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决(jué)不可能(néng)的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取代一(yī)些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我们在(zài)这(zhè)个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们(men)希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性的(de)，即使联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的(de)规定，但这不(bù)是美(měi)国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了(le)最(zuì)初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明(míng)，但它需(xū)要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因为(wèi)在目前的(de)情况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问(wèn)题(tí)的(de)人。如(rú)果(guǒ)他们(men)承担了不该承担(dān)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多(duō)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)涉及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次(cì)一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特(tè)别(bié)活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也(yě)不会受(shòu)到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁(tiě)路(lù)的(de)长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为(wèi)客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商业决定时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资(zī)者(zhě)不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？遭天谴什么意思，天谴什么意思解释巴菲(fēi)特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什(shén)么(me)要(yào)派发(fā)现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们(men)一直(zhí)在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技(jì)术(shù)趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把(bǎ)一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的(de)建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改(gǎi)变一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷(léi)格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资产而(ér)非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他(tā)们出(chū)生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的(de)路程，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上(shàng)对他产(chǎn)生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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