财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可(kě)见越(yuè)来(lái)越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横(héng)空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工(gōng)智能(néng)的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游(yóu)算(suàn)力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电(diàn)影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一(yī)年持有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子(zi)板(bǎn)块带(dài)动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进入(rù)过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐ2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗ng)

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)，从其(qí)十大(dà)重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶(jīng)科能源(yuán)为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前(qián)十(shí)大重仓股分别(bié)为(wèi)中国(guó)移动(dòng)、宁德时(shí)代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基(jī)金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓了(le)新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使(shǐ)你(nǐ)再(zài)看(kàn)好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个(gè)股上(shàng)是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层(céng)投(tóu)资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析(xī)师(shī)陈(chén)果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没有太多(duō)的(de)表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机会(huì)是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶段(duàn)不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一(yī)轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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