北京时(shí)间(jiān)周五晚间，备受关(guān)注的4月(yuè)美国非(fēi)农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高(gāo)于预(yù)期的(de)18万人，打(dǎ)断了此前(qián)两(liǎng)个月连(lián)续环比(bǐ)下降的节奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工(gōng)资环比(bǐ)上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视作利好的是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非农(nóng)数据均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转(zhuǎn)换(huàn)，本周持续承压的美国(guó)地(dì)区银行股也获(huò)得(dé)喘息的机(jī)会。截至发稿，周五盘前(qián)西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后(hòu)，黄(huáng)金短(duǎn)线急挫逾10美(měi)元/盎(àng)司；美元指数短线(xiàn)拉升35点；美国(guó)10年期国(guó)债收(shōu)益率上升9.60个(gè)基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约(yuē)收于(yú)2024.8美元/盎(àng)司，跌(diē)幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约(yuē)收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大期货高级宏观分析师周之云告(gào)诉期货日报记者，周五晚间公布的(de)非农数据远高于前值且显著偏(piān)离(lí)投行们(men)预测的中(zhōng)值。此前(qián)公(gōng)布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人(rén)，增(zēng)长幅度达到9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记者注(zhù)意到(dào)，美国(guó)4月非农数据(jù)公布(bù)后，美(měi)股期(qī)货(huò)短线(xiàn)走低(dī)，美元指数短线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管科(kē)技和金融行业持续裁(cái)员，但不断(duàn)下降却仍然高企的劳(láo)动力需远远抵消了(le)裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就业的(de)季节性(xìng)因素相对于新冠(guān)大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为就业(yè)人数的增长提供了5万(wàn)—10万人(rén)的支持(chí)。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业数据保持一定的谨(jǐn)慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业(yè)机会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继续(xù)下(xià)降，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与其他劳动力市场(chǎng)数据相(xiāng)同的方向：劳动力市场正在降温。包(bāo)括最近几周的首次申请(qǐng)失业(yè)金人数也呈现上(shàng)升(shēng)趋势。”周之(zhī)云(yún)说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费者(zhě)信贷和企(qǐ)业融(róng)资成本(běn)上升，进(jìn)而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而(ér)减(jiǎn)缓经济增长。短期强劲的(de)非农就业数据(jù)会(huì)让市(shì)场(chǎng)对(duì)于下半年货币政策放松进(jìn)程有所改变，进(jìn)而(ér)对商品的流动(dòng)性溢(yì)价(jià)部分有所减少，但(dàn)从中长期来看，美国会继续(xù)朝着衰退的方向(xiàng)前(qián)进，后(hòu)市继续看好贵(guì)金属的表(biǎo)现。

　　非农数(shù)据公布后，贵(guì)金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超(chāo)预期(qī)将引导贵(guì)金属步入调(diào)整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的(de)大幅冲(chōng)高(gāo)主要受益于其金融属(shǔ)性，尤其是市场(chǎng)预计5月(yuè)是美联(lián)储最(zuì)后一次加息，且预计9月之后(hòu)可(kě)能降息，这导致(zhì)美(měi)元名义利率回(huí)落，在通(tōng)胀温和回落(luò)的情况下，美(měi)元实际(jì)利率有(yǒu)了(le)明显(xiǎn)的(de)下行。”广州(zhōu)金(jīn)控期货研究所副总经理程(chéng)小(xiǎo)勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联(lián)储议(yì)息会(huì)议(yì)如期加息25个基点，将政策利(lì)率(lǜ)联邦基金利率的目标区(qū)间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调(diào)到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记(jì)者发(fā)布会上的讲话(huà)暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美元指数和美债收益率大幅(fú)回落(luò)。

　　然而，美联储会后声明表(biǎo)示，委员会将密切关注未(wèi)来发(fā)布的信息(xī)，并评估其对货币(bì)政策的影响，且鲍威(wēi)尔在(zài)新闻发布会上(shàng)表示，美(měi)联储焦(jiāo)点仍在双重使命(mìng)上。这意味着美(měi)联储是否(fǒu)结(jié)束加息需要看到通胀明显(xiǎn)回落。至于是否要开始降息，需要看到就业市场出现明显恶化。从历(lì)史经验(yàn)来看，美联储加(jiā)息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风(fēng)波持续发酵(jiào)、经(jīng)济走弱预期升温叠加(jiā)市(shì)场(chǎng)预期(qī)美联储年内或(huò)将降息，贵金属振(zhèn)荡偏强运(yùn)行。美国就业(yè)数据(jù)超预期(qī)，美(měi)债收益率(lǜ)、美(měi)元(yuán)指数走高，贵金属(shǔ)短线大幅下(xià)挫。这份超预期的非农报告，这让美联储(chǔ)陷入困(kùn)境，美联储(chǔ)希(xī)望暂停(tíng)加息，甚(shèn)至可能很快就需要降息，但就业市(shì)场并(bìng)不配合，美国就(jiù)业市场依然强劲，美联储(chǔ)可能在长时间内维持高利率。

　　光(guāng)大期(qī)货贵金属分析师展大鹏(péng)告诉记(jì)者，4月美国(guó)非农就业数据和时薪增速(sù)全面超预期，表(biǎo)明美国当(dāng)前劳(láo)动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这也就意味(wèi)着美联储可能会在较长时间(jiān)内(nèi)维持高利率环境，且(qiě)6月再(zài)次加息的预期开(kāi)始回升(shēng)。

　　“美(měi)国非农(nóng)数据强于预期或在短期提(tí)振美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益(yì)率(lǜ)，从而打压(yā)贵金属的(de)涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政(zhèng)策进入新(xīn)阶段，市(shì)场将加大对下半(bàn)年降(jiàng)息的博(bó)弈，贵金属将获(huò)得提振而走强，使均值平台(tái)不断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研究员叶倩安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表现来(lái)看，尽管(guǎn)此后美国经济仍市(shì)场(chǎng)偏强运行一(yī)段时间，失业率继续走低(dī)，但美联储并未再次(cì)加息，而贵金属则在(zài)美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)持(chí)续下行的(de)情况下，呈现(xiàn)振荡走强的(de)趋势。但当前情况不(bù)同的是，通(tōng)胀率相对更高，而黄(huáng)金价格对降(jiàng)息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然(rán)目前距(jù)离降息仍(réng)有时间，美(měi)联(lián)储(chǔ)表示(shì)美国银行系统仍(réng)健康(kāng)并有弹(dàn)性，但高利率环(huán)境(jìng)下美国银行系统风险并未解除，在第一共和银行宣(xuān)布被接管(guǎn)收购后(hòu)，因银行(xíng)业长期(qī)存在的弱(ruò)点，又有多家区域性银行出现(xiàn)股(gǔ)价暴跌。存(cún)款仍在(zài)持续流出使银行融资成本正在(zài)攀升，信贷收紧将(jiāng)不断向实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增(zēng)速大幅(fú)放缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上升(shēng)反映出一定(dìng)的韧性。未来随着经济下(xià)行压力不(bù)断(duàn)上升，市(shì)场预期下(xià)半年美国(guó)GDP将出现负(fù)增长。“总体上在风险和衰退(tuì)的共(gòng)同影响下，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)和美元(yuán)指数将持续承压，避险需(xū)求提振下，贵(guì)金属价(jià)格(gé)有望再创历史新高，长线可维持逢低买入(rù)配置(zhì)思路，短(duǎn)线则可买入黄金和白银虚值(zhí)看涨期权把握(wò)突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的(de)供需数(shù)据来(lái)看(kàn)，黄金的需求实际上(shàng)是(shì)明显下降的。世界(jiè)黄金协会(huì)公布的数据显示，今年(nián)第一季度剔(tī)除场外交易(yì)的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各(gè)国央行和中国消费(fèi)者需求较高，但其余投(tóu)资者购买量的减少抵(dǐ)消(xiāo)了这一增(zēng)长。其(qí)中对黄金(jīn)价格其关(guān)键作用的黄金(jīn)投资需在(zài)一季(jì)度同比下降50％左右，较(jiào)去(qù)年(nián)四季度(dù)有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬币方面的黄金(jīn)需求为(wèi)302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低于去(qù)年四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产(chǎn)品(pǐn)需求下(xià)降28.67吨，去年同期高(gāo)达(dá)270.67吨(dūn)。白(bái)银方面(miàn)，由于美国(guó)经济(jì)指标耐用(yòng)品订(dìng)单等(děng)指标走弱，商品属(shǔ)性更强的白银因需求(qiú)受经济下行拖累而涨幅受(shòu)限。因此，金银比价大概率继续攀升。世界白银协会(huì)预计(jì)2023年白银实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)在议息前已(yǐ)经被充(chōng)分计提，议息(xī)前的谨(jǐn)慎转变为(wèi)议息后的(de)乐观，因此黄(huáng)金市(shì)场(chǎng)一(yī)度表现(xiàn)为(wèi)极(jí)为乐观，伦敦现货黄(huáng)金甚(shèn)至创出(chū)了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴子落(luò)地，且银(yín)行业风险仍在蔓延(yán)，避险情绪提振贵(guì)金属价格。此外(wài)，随着(zhe)经济走弱预期(qī)升温，预计美联储(chǔ)下半年大概率暂停(tíng)加息并将(jiāng)进入降息周期，实(shí)际利率或将(jiāng)继续(xù)下行，贵(guì)金属中长期仍具有(yǒu)较(jiào)高配安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方置价值。”从(cóng)姗姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则认(rèn)为，对于黄金而言，市场寄(jì)希(xī)望于美联储最后一次加息落地然后转(zhuǎn)降息预期(qī)，从而刺激价(jià)格继续(xù)高(gāo)走，从这(zhè)个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢(huī)复上行趋势的可能(néng)性。但(dàn)当前美(měi)通(tōng)胀仍在(zài)高(gāo)位，美联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官员们的讲话(huà)仍偏鹰派(pài)，5％的(de)利率可能会维系较长一段(duàn)时间(jiān)，且高利(lì)率(lǜ)环境到(dào)底会对经济和(hé)金融市场(chǎng)产(chǎn)生怎样(yàng)的影响(xiǎng)也未可知，因(yīn)此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸(cùn)比(bǐ)较拥(yōng)挤的(de)情况下，对待金价节节攀高的(de)观点谨慎为上。

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