用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以(yǐ)来公(gōng)司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历(lì)史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络(luò)连续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一(yī)季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年(nián)亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服(fú)务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进(jìn)入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了(le)完全基于(yú)互(hù)联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用(yòng)友却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业(yè)软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润(rùn)却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大(dà)的(de)提升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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