关(guān)注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德(dé)表示(shì)，决策者可能不得不进(jìn)一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处(chù)于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联(lián)储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为(wèi)基(jī)线(xiàn)情(qíng)境是(shì)经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先(xiān)行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国(guó)家和地区的(de)境(jìng)外投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基础设施(shī)机(jī)构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算(suàn)等方(fāng)面(miàn)互(hù)联(lián)互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利(lì)率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心(xīn)签(qiān)署报(bào)价商协(xié)议，并为上海(hǎi)清(qīng)算所利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)集中清(qīng)算业务的(de)清算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的境外(wài)投资者为符合人民(mín)银行要(yào)求并完(wán)成内地银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类会(hu吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌ì)员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况(kuàng)适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站(zhàn)发(fā)布关(guān)于(yú)实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期以及(jí)欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国(guó)际(jì)原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储如预期加息25个(gè)基(jī)点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加(jiā)息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决定放慢(màn)加息(xī)步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期(qī)货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研(yán)究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场(chǎng)的(de)强力反弹(dàn)是由基(jī)本面的(de)改善推动的。她(tā)表示，一(yī)方面源于(yú)餐(cān)饮端(duān)的(de)利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业(yè)一季(jì)度业(yè)绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求(qiú)的(de)重(zhòng)要力(lì)量(liàng)。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划，市场现货(huò)供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨(dūn)，吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌其中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机(jī)构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市(shì)场情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在(zài)价格(gé)持(chí)续(xù)下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超(chāo)预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降(jiàng)的(de)原因来(lái)自(zì)于马来西(xī)亚国内消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因(yīn)素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一(yī)项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个(gè)月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)也(yě)由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因(yīn)各有(yǒu)不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)下(xià)降的主要(yào)原因来自于产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐(cān)饮消费(fèi)的(de)增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内(nèi)低(dī)位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差(chà)，但依(yī)然没有扭转去库趋势(shì)。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平(píng)低(dī)是去(qù)库的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费同(tóng)比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从(cóng)更(gèng)长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集(jí)中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市场的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得(dé)特别强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大(dà)豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水平(píng)。在此情(qíng)况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现出(chū)独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经(jīng)在市场(chǎng)预期(qī)当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消费各占一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而(ér)出现生物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格(gé)波动(dòng)仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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