大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在(zài)加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)4月(yuè)28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好(hǎo)保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在(zài)超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推进城中村(四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思cūn)改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮(lún)美国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国(guó)历(lì)史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架(jià)无人(rén)机出现异(yì)常(cháng)，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击(jī)时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了(le)AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投(tóu)资(zī)者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势(shì)头(tóu)尚不(bù)稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期(qī)间(jiān)的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻(xún)找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳定或好于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组(zǔ)合短期(qī)驱(qū)动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球(qi四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思ú)大类(lèi)资产(chǎn)波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，美(měi)国(guó)银行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务(wù)消(xiāo)费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总(zǒ四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思ng)量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的(de)，是去(qù)年底(dǐ)熊(xióng)市结束(shù)后(hòu)，指数的(de)第一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指标和预期的(de)边(biān)际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现(xiàn)了(le)2个月的(de)底部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续(xù)太(tài)久，或(huò)者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很(hěn)难(nán)超预(yù)期(qī)。由此导(dǎo)致这(zhè)一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要(yào)震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈(liè)的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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