金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末(mò)，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回(左眉毛有一根特别长是什么意思？huí)表外(wài)资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为一季(jì)度(dù)透支了(le)部分银(yín)行信贷(dài)额(é)度和企业信(xìn)贷(dài)需(xū)求(qiú)，而且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是(shì)季节(jié)性(xìng)波动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财产品在(zài)季(jì)末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存(cún)款(kuǎn)在(zài)季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观(guān)左眉毛有一根特别长是什么意思？与中信证券看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存款减少(shǎo)符合季节(jié)性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），20左眉毛有一根特别长是什么意思？18（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更可能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民(mín)端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍(réng)然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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