“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如果(guǒ)今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致(zhì)港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生(shēng)较大背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架适(shì)用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月(yuè)进一(yī)步加(jiā)快部(bù)分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链(liàn)韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那(nà)么(me)如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸(mào)易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思)观、中性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达(dá)经(jīng)济(jì)体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观(guān)情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估(gū)的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无(wú)论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这一(yī)差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增(zēng)速(sù)会更高巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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