5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊 alt="这只ETF，激增(zēng)16倍" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182109936.png">

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期(qī)波(bō)动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市场对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊xī)的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌(diē)破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的(de)状态变化还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低(dī)估(gū)值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领(lǐng)域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值(zhí)的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们(men)可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济(jì)的复苏(sū)节(jié)奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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