4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效传导嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(l嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷ì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下(xià)游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国(guó)已经成(chéng)为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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