个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试点城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭(píng)借其(qí)与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了(le)解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务(wù)正在获得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点的(de)铺开(kāi)和推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主要有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金(jīn)。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格受到(dào)明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照的证券(quàn)公司(sī)可(kě)销(xiāo)售养(yǎng)老保(bǎo)险，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基(jī)金管理公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务负(fù)责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货(huò)架(jià)丰富的(de)机(jī)构办理个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征(zhēng)和策(cè)略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重福利动员(yuán)，二(èr)是个人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内充分利(lì)用长期投资，但如(rú)何投资也令不(bù)少投资(zī)者(zhě)犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的(de)方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的(de)2022年(ni冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污án)报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策(cè)略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置的全周(zhōu)期(qī)专业(yè)资配(pèi)服(fú)务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配(pèi)置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的(de)个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商(shāng)开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)向记(jì)者(zhě)介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对(duì)个(gè)人养老金目(mù)标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成(chéng)员(yuán)公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业(yè)务路(lù)上花费的(de)时间，提(tí)高服务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老金走进(jìn)企业(yè)服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获(huò)资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问(wèn)题，持续成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务(wù)体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在(zài)先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对(duì)其(qí)他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司(sī)可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资意识(shí)和(hé)财务认知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户(hù)建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对投资组合净值的(de)波动(dòng)，引导(dǎo)客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资(zī)金体量制定个(gè)性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符(fú)合监管(guǎn)部门(mén)要求的(de)金融(róng)机构和(hé)金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及(jí)养老直播(bō)服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了(le)解(jiě)个人(rén)养老金的重要(yào)性、投资策略和(hé)长期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化(huà)推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更(gèng)好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智能(néng)客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服(fú)务(wù)，人是(shì)“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户保值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的(de)类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做(zuò)到(dào)在保(bǎo)证其特点达(dá)到(dào)的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足(zú)客(kè)户养老类资金的保值(zhí)增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通(tōng)过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目(mù)标风险型和(hé)目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国(guó)际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人(rén)养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人也(yě)认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想(xiǎng)要(yào)实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同品种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户众多的银(yín)行(xíng)等(děng)机构相比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到(dào)为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰(fēng)富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供(gōng)的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业务合(hé)规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同(tóng)的(de)客户提供基于客(kè)户需(xū)求和画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富(fù)的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化(huà)投资(zī)者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化(huà)个人(rén)养老金(jīn)品种的引入和研发(fā)上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元化的投资(zī)选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因(yīn)为去(qù)年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，并入了金(jīn)。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来不(bù)想开(kāi)户(hù)的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的(de)优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)认为(wèi)，这是(shì)一(yī)个专业(yè)活，既需要了(le)解客户的经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业务人员及其(qí)所在(zài)机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每(měi)年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家庭养老的(de)全(quán)面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业(yè)产品等(děng)综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论(lùn)坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)已向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征(zhēng)求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态(tài)化业务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险是对(duì)接(jiē)个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设(shè)计端(duān)解决(jué)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加(jiā)突出的特(tè)点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充(chōng)分(fēn)利用资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于(yú)发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司(sī)作(zuò)为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参(cān)与到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在开户的(de)时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候(hòu)就可(kě)以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能(néng)面临的流动性问题(tí)，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来(lái)解(jiě)决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例(lì)如银(yín)河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群(qún)体养(yǎng)老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的(de)养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民(mín)提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层(céng)级的养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年(nián)金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金(jīn)组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和(hé)机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计划结(jié)合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合评价(jià)等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部(bù)署的年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初(chū)步建(jiàn)立(lì)了个人(rén)养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人(rén)养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解(jiě)，感(gǎn)觉这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程(chéng)度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行的客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了(le)账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始(shǐ)投资(zī)，主(zhǔ)要因为(wèi)不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下(xià)我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行详细介(jiè)绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务(wù)进展情况如(rú)何？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实(shí)地探访(fǎng)上(shàng)海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)数据可(kě)知，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人(rén)数(shù)方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位(wèi)的(de)黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等(děng)通过(guò)企业和单位组织来了解、冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污参与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记(jì)者(zhě)了解了(le)身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不会(huì)影响她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段(duàn)最(zuì)在意的就是(shì)买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后(hòu)的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标(biāo)基金四(sì)类产(chǎn)品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养老(lǎo)金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支(zhī)持代销公募基(jī)金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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