用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云(yún)服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络(luò)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此(cǐ)期(qī)间，其(qí)减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万(wàn)股。其(qí)定增投资(zī)也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别0-I战略是(shì)转型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务(wù)市(shì)场。在(zài)此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业云服务反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式(shì)发布了完(wán)全(quán)基于(yú)互联网架(jià)构(gòu)的企业互(hù)联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正(zhèng)式(shì)发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了(le)其在高(gāo)端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以(yǐ)说是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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