美国银行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家(jiā)地区银行传(chuán)出(chū)考虑可能出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的(de)该行股(gǔ)价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声(shēng)明确(què)认了周三(sān)的(de)媒体消息，称在(zài)和多位潜(qián)在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经(jīng)历超(chāo)出正(zhèng)常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银(yín)行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后(hòu)表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达(dá)克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)、签名银行和(hé)第一共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而(ér)签名银(yín)行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四(sì)报道(dào)，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估近几天银行股大(dà)幅波动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银行面临(lín)的(de)做(zuò)空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波(bō)动(dòng)已引起官员及监管机(jī)构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人担心他们在银行(xíng)或(huò)其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为(wèi)“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常(cháng)或中度(dù)担(dān)心(xīn)自己资(zī)金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全(quán)的担(dān)忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能(néng)并非(fēi)美(měi)国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需(xū)要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为(wèi)连续第(dì)10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场自(zì)身(shēn)基本(běn)面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金(jīn)融属性(xìng)。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与(yǔ)美国(guó)银行危机事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件(jiàn)警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美(měi)国经济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市(shì)和(hé)商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美(měi)国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大(dà)，主要风(fēng)险在(zài)于(yú)当(dāng)前的(de)宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会(huì)由日(rì)度级别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及综(zōng)合(hé)PMI均低(dī)于预(yù)期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济(jì)面临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市(shì)场的(de)关注点在于美(měi)联(lián)储是(shì)否会在接(jiē)下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的(de)时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在(zài)银行(xíng)业危机(jī)的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一(yī)是此次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还有(yǒu)一部(bù)分债(zhài)务上限的(de)加成；二(èr)是当(dāng)前原油基本面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原油还是(shì)振荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动(dòng)原油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本(běn)全(quán)部落地，后期(qī)将不(bù)再(zài)存在(zài)加息对大(dà)宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连(lián)续大幅(fú)加息后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流(liú)至欧(ōu)洲和美(měi)国的问题(tí)依然存在(zài)，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原油价格下跌(diē)带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同(tóng)期数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能(néng)化(huà)分析(xī)师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅(fú)明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国内家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增(zēng)加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师(shī)汤(tāng)剑林称(家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕chēng)，由于(yú)沥青(qīng)利(lì)润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北(běi)方需求(qiú)仍(réng)没(méi)有(yǒu)较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下(xià)游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍(shāo)好(hǎo)但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍(réng)在(zài)，且随着气(qì)温的(de)回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格(gé)波(bō)动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青(qīng)估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移(yí)，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游(yóu)终端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关(guān)注沥青原料(liào)供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需(xū)求不(bù)及预(yù)期、PX海外开工率上升以(yǐ)及(jí)聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研(yán)究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现(xiàn)金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实际(jì)检修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化(huà)和英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回(huí)升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动(dòng)部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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