近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告(gào)知(zhī)函(hán)称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首(shǒu)轮(lún)降价，并(bìng)正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作(zuò)用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信(xìn一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27)心不足(zú)。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并(bìng)于4月(yuè)进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年(nián)来的(de)最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价(jià)将需求压(yā)力(lì)向(xiàng)原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则(zé)保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增(zēng)加的(de)情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持(chí)续(xù)采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的(de)减量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增(zēng)，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持(chí)接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海(hǎi)外(wài)衰退(tuì)预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)是(shì)大(dà)概(gài)率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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