财(cái)联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研(yán)究精(jīng)选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和(hé)的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的(de)一(yī)季报中也证实了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基(jī)金增(zēng)持(chí)了宁(níng)德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一(yī)些(xiē)标(biāo)的(de)，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行(xíng)业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点“最靓的(de岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点)仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资(zī)者，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还(hái)在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关(guān)注度(dù)持(chí)续高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资者优(yōu)先关注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前(qián)重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股在(zài)过去几年(nián)其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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