射频芯(xīn)片领域面临变局，下游市场(chǎng)增速放(fàng)缓叠(dié)加(jiā)进入竞争红海，海外巨(jù)头(tóu)已开(kāi)始(shǐ)寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创(chuàng)板上市。公司(sī)股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场(chǎng)受到资本(běn)热捧(pěng)。据公司上市(shì)文件，慧(huì)智微于(yú)2018年(nián)末开始进(jìn)入融资快车道，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华(huá)、大基(jī)金二期、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本、光速中(zhōng)国以及金(jīn)沙江(jiāng)创投等(děng)一系列(liè)外部机构股东。截至上市前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股东，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧(huì)智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出(chū)了破(pò)发的行情，该公司股(gǔ)价于去年下半年触底回升，但(dàn)截至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷(lěng)背后，是射频领域正面(miàn)临变局。目前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数据(jù)显示，由于智能(néng)手机增速放缓以及5G普及潜(qián)力有(yǒu)限等因素(sù)影响，预计到2028年(nián)射频前端市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨(jù)头(tóu)，近年(nián)来(lái)也在(zài)响应(yīng)市场变化谋求(qiú)射频芯片业(yè)务以(yǐ)外(wài)的转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)注(zhù)意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基(jī)金二期(qī)等多个知名(míng)资方(fāng)唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么>

　　公开资(zī)料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研(yán)发、设计和销售，下游(yóu)应用领域主要包括(kuò)智能手机以及物联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技(jì)等移(yí)动终端(duān)设备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及移远通(tōng)信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入2.07亿唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍(réng)处于亏损状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司(sī)亏损(sǔn)持续的(de)原因(yīn)，慧智微在招股文件中称(chēng)，是由(yóu)于持续进行高(gāo)额研发投入(rù)；下游客户集中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未形成规模(mó)效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下游(yóu)去(qù)库存周期影(yǐng)响，公司产品毛(máo)利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三年公司(sī)的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于(yú)同(tóng)行业头(tóu)部卓胜微50％左右的(de)毛利(lì)率水平，也不(bù)及和慧智(zhì)微产(chǎn)品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但仍要(yào)抓紧扩(kuò)大规模的(de)情况(kuàng)下(xià)，慧智微开启(qǐ)了对外融资之路。公开(kāi)信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成(chéng)了三轮(lún)融资，众多知名资方，包括(kuò)大基金(jīn)二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在(zài)这一(yī)阶段对慧智(zhì)微进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书(shū)，截至IPO前，大基金二期(qī)、广发信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中(zhōng)数据(jù)显示，从当(dāng)前的股价情(qíng)况看(kàn)，大(dà)基金二(èr)期在投资(zī)慧智(zhì)微(wēi)的近两年时间里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍(bèi)的(de)账(zhàng)面回报，而较大基金(jīn)二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮(lún)持续(xù)加注(zhù)的红杉(shān)中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当前(qián)，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了冲击，而市场对(duì)智(zhì)能手(shǒu)机(jī)未(wèi)来(lái)增速持续(xù)放缓(huǎn)的预期，也让(ràng)资(zī)本市场对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片(piàn)厂商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿(yì)美元以上(shàng)，2022年由(yóu)于(yú)手机(jī)市场的下(xià)滑，射频(pín)前(qián)端市场(chǎng)规模与2021年的(de)市场相差无几(jǐ)。而接(jiē)下(xià)来，由(yóu)于智能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年(nián)射频前(qián)端的市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前(qián)获豪华股东突击入股的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在去年(nián)4月科(kē)创板上市时，也(yě)遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每(měi)股的价格后止跌回(huí)升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯(xīn)片领域的(de)巨头(tóu)厂商(shāng)都在谋(móu)求转型，拓展射频以外的业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为例，除(chú)了原有的(de)射频芯片外(wài)，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延伸至(zhì)汽车、物联(lián)网、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国(guó)内方(fāng)面，射频(pín)领(lǐng)域正呈现出一片红海(hǎi)的竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品(pǐn)仍集中在中(zhōng)低(dī)端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷(juǎn)价格，进一步压低(dī)了自(zì)身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯(xīn)片杀价已经(jīng)无底(dǐ)线(xiàn)，而预计未来每(měi)个射频细分赛道(dào)还(hái)会(huì)有(yǒu)更(gèng)多竞争者进入，往(wǎng)后(hòu)三年射频芯唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么(xīn)片厂商将面临更大的生存和竞争压(yā)力。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦(yì)有(yǒu)所下降，截至目前，今年(nián)共有9家射频(pín)芯(xīn)片厂商宣布(bù)完(wán)成融资(zī)，而在2021年上半年，这个数据是(shì)近50家，且投资机构(gòu)涵盖(gài)了投资(zī)机(jī)构涵盖(gài)了中(zhōng)金资本(běn)、红杉资本(běn)中国、小米长江产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当(dāng)前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)次IPO募得资(zī)金(jīn)将用于芯片(piàn)测设中心建设、总部基地(dì)及上海和广州研发中心建设以及补充流动资金。具体战略(lüè)规划方面(miàn)，其(qí)表示将巩固在5G射(shè)频前(qián)端领(lǐng)域(yù)取(qǔ)得的市场(chǎng)地位，增加头部客户的(de)市场份额；技术上跟进射频前(qián)端技术(shù)迭代，优(yōu)化可重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的(de)应用；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产业(yè)链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产(chǎn)品系列。

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