周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下(xià)跌期(qī)间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日(rì)净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长(zhǎng)期关注(zhù)数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金(jīn)出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配(pèi)和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导(早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗(qí)下(xià)中证1000ET早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗F产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价(jià)，基建板块(kuài)受益(yì)于(yú)“一带一路”板块(早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗kuài)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实(shí)现了(le)一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或(huò)有望出台。

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