北京时间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提问环(huán)节中(zhōng)，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地(dì)的投资者。“来自中国(guó)的投资者是最多(duō)的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基金首(shǒu)席(xí)基(jī)金学家杨(yáng)德龙如此分(fēn)享自己在股东大会的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都(dōu)具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景(jǐng)。中国(guó)将会成为更好(hǎo)的国(guó)家，美国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾多(duō)次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司(sī)进行过投资(zī)部署，不过投资对(duì)象均为中国公司(sī)的H股。根据公开(kāi)资(zī)料，巴菲特曾曾(céng)投资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大(dà)会上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格也曾表示(shì)，“投资人(rén)去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而言(yán)，投资中国可(kě)以让你用便宜的价(jià)格买到一些更好的(de)公司，而这即(jí)便(biàn)有一些不确定因素的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特(tè)的(de)投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的(de)青睐(lài)？

　　时(shí)代财经根据巴菲(fēi)特提出的(de)“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公(gōng)司(sī)进(jìn)行(xíng)了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍(réng)占据三分之一(yī)，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为出色(sè)；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次选股，时代财(cái)经首先(xiān)考虑净资产收益(yì)率指标，且出于对(duì)公(gōng)司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平均(jūn)（年化(huà)）净(jìng)资产收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股(gǔ)上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收益率(lǜ)来看，排名(míng)第(dì)一(yī)的分别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物(wù)行业公司(sī)。<日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕/p>

　　其次，时(shí)代财经参(cān)考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过与其所属(shǔ)行业(yè)算(suàn)术(shù)平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业(yè)平均值偏低(dī)的(de)67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往(wǎng)偏爱快(kuài)消(xiāo)领(lǐng)域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众(zhòng)银行(xíng)和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一季度(dù)清仓持(chí)有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领(lǐng)域的持仓仍有一(yī)定(dìng)比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经又进行了(le)行(xíng)业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉(yù)受(shòu)过不良(liáng)影(yǐng)响(xiǎng)的(de)公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕(jiā)相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年(nián)增长率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利(lì)润复(fù)合(hé)年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年(nián)ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高(gāo)于其所属行业(yè)滚动市(shì)盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还需要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行(xíng)业公(gōng)司(sī)上榜不少(shǎo)。其(qí)中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌(pái)的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业(yè)市盈(yíng)率之差来看，差距最大的是主营集成(chéng)电(diàn)路设计(jì)的中颖(yǐng)电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露露杏(xìng)仁露的承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小(xiǎo)的(de)是(shì)公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日(rì)，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上(shàng)涨。其(qí)中，区(qū)间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经也曾(céng)筛选出相对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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