近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的(de)信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量(liàng)释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利(lì)空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭期(qī)货(huò)主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加(jiā)速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求表现不及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期货(huò)煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的(de)概(gài)率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为(wèi)地(dì)区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的(de)副产品较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的(de)议(yì)价主动(dòng)权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产>

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为(wèi)何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期(qī)由于国(guó)内(nèi)外焦煤(méi)价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全(quán)年(nián)焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格(gé)王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三(sān)条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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