“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国(guó)家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数(shù)原张大大到底是什么来头因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电(diàn)路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存(cún)量的(de)竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国(guó)出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国张大大到底是什么来头全年出口增(zēng)速可(kě)能略(lüè)高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和(hé)欧(ōu)美(měi)经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和(hé)中国向各(gè)国出(chū)口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的(de)不(bù)确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成(chéng)拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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