5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客(kè)户留存的活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：中国的(de)存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历(lì)了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调(diào)整，当下(xià)有(yǒu)必要(yào)一(yī)次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义(yì)的作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合(hé)融(róng)资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定(dìng)价(jià)情况作为合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银(yín)行息差(chà)压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市(shì)银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能(néng)力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进(jìn)一步调(diào)降的预(yù)期(qī)。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平(píng)均成(chéng)本(běn)率基(jī)本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少利率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息(xī)释放的(de)信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并不等于政策(cè)利率就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基金(jīn)在(zài)具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的(de)银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资(zī)者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币(bì)基金，而(ér)短债基(jī)金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济(jì)高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和(h1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少é)标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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