金融界5月12日消息 国内(nèi)期(qī)货市场(chǎng)收盘，商品期货多(duō)数下跌，沪银(yín)大跌超(chāo)5％，沪锡(xī)、液化石油气跌(diē)超(chāo)4％，S正、异、新，正异新的区分C原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等(děng)正、异、新，正异新的区分>正、异、新，正异新的区分跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一(yī)涨超3％，豆(dòu)二(èr)、豆(dòu)粕涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期货(huò)：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗(zōng)商品跌势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨(zuó)夜公布的(de)数据，美国(guó)4月生产者价(jià)格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映(yìng)出生产物资通胀压(yā)力进(jìn)一步趋缓。结合此前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率暂停加息(xī)。

　　背(bèi)后(hòu)逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息(xī)结束(shù)乃至降息已然成为一种共识，因此本周(zhōu)在美联储越(yuè)来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从(cóng)加(jiā)息结束到降息周(zhōu)期开启，仍有近一(yī)个季度的时间，在(zài)此期间将(jiāng)面临经(jīng)济和政策的不确定性，贵(guì)金属部分回(huí)吐前期超涨(zhǎng)的幅(fú)度。另一方面，上(shàng)周初请(qǐng)失业(yè)金人数升至2021年以(yǐ)来的最高水平，劳动力(lì)市场正在降温。同时国内社融(róng)超预期下滑，白银因(yīn)工业属性偏(piān)强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关(guān)注海外衰退(tuì)预期的发酵情(qíng)况(kuàng)。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退预期与有色金属走势拖(tuō)累 白(bái)银如(rú)期大幅调整

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期角度出(chū)发，有色金(jīn)属将会走弱，白银连续(xù)上涨(zhǎng)后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏(hóng)观经济(jì)衰退预期将会继续(xù)影响(xiǎng)有色金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联储政策转向(xiàng)宽松预期以及经济(jì)风(fēng)险依然利好贵金属，但(dàn)是美元指(zhǐ)数(shù)大幅上升使(shǐ)得贵金(jīn)属承压回落，而(ér)铜铝(lǚ)等有色金属(shǔ)大幅(fú)下(xià)行，拖累工业属性较强的白银走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与有色金属(shǔ)大幅回落等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍有一定的空间，首(shǒu)先关注24美元(yuán)/盎司整数关口(kǒu)（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌(diē)破该位置将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关注继续(xù)26美(měi)元/盎(àng)司(sī)（5800元(yuán)/千克）阻(zǔ)力位(wèi)。当前偏弱(ruò)行情仍(réng)未走完，建议继续(xù)等白银行(xíng)情企稳再(zài)低位做多。美欧银行业危(wēi)机引发(fā)避险需求，美联储(chǔ)政策收(shōu)紧预期(qī)迅速转向，美元美债走势偏弱(ruò)，贵金属持续走强，当前继续关(guān)注调整行(xíng)情；后(hòu)续政策(cè)宽松转(zhuǎn)向、经济(jì)下行风险、银行业风险与债务上限(xiàn)风险、央(yāng)行购金(jīn)持(chí)续(xù)等宏观因素下(xià)，黄金将会不断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是核心建议。

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