金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分(fēn)建军是哪一年点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能(néng)是(shì)因为一季度透支了(le)部(bù)分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而非企业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财产品在季末(mò)到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初(chū)发行新(xīn)的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季(jì)末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招商宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律。在(zài)本(běn)月数(shù)据中，居民端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿(yì)居民存(cún)款(kuǎn)的(de)减少量少于20建军是哪一年17（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会(huì)持续维(wéi)持在(zài)低位。

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