5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)为负，产品平均(jūn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之(zhī)后我们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回调(diào)较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市(shì)五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据(jù)对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国(guó)际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资(zī)者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差异很大(dà)，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后(hòu)看随(suí)着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投(五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩tóu)资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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