今(jīn)年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反转修复(fù)的互联(lián)网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上(shàng)升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港股(gǔ)的(de)投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野(yě)一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化(huà)工股份、中国南方(fāng)航空股份、华(huá)电(diàn)国(guó)际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季度对其大(dà)幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波(bō)动(dòng)中上行，重(zhòng)仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持(chí)有基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)史博(bó)在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求继续(xù)增加，非(fēi)制造业(yè)恢(huī)复速(sù)度加快；海外无(wú)风险利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预(yù)期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优(yōu)化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基(jī)金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字经济的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价(ji初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间à)均处在(zài)价值投(tóu)资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台(tái)和算法的整合能力(lì)，通(tōng)过推出(chū)人工(gōng)智(zhì)能相关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋能各个行(xíng)业(yè)的(de)元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)方面，港股市场大(dà)部分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环(huán)比(bǐ)仍有(yǒu)一定(dìng)的(de)增长，但是由于基数效(xiào)应(yīng)，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比增速会(huì)较(jiào)上半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估值(zhí)相对(duì)较(jiào)高(gāo)的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司的估(gū)值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机(jī)会出(chū)现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速(sù)增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业(yè)仍(réng)将有(yǒu)机(jī)会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入(rù)加速(sù)扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场(chǎng)也即(jí)将进(jìn)入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声(shēng)流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及(jí)港股(gǔ)估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的(de)机会：由于中国(guó)经(jīng)济修复(fù)有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增(zēng)效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受(shòu)益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预(yù)测(cè)有较大上修空间(jiān)；同时部(bù)分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮(lún)的(de)收(shōu)入(rù)扩(kuò)张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超预期(qī)的(de)行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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