5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银(yín)行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认(rèn)为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化(huà)改革(gé)推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不断下(xià)行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的(de)情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协(xié)调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式(shì)的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机(jī)制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经(jīng)济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营(决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思yíng)压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等(děng)发(fā)达(dá)地(dì)区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需(xū)决定的(de)，而(ér)央(yāng)行(xíng)的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的(de)第(dì)一(yī)年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多(duō)项(xiàng)举措给予(yǔ)了(le)实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策(cè)产(chǎn)业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期(qī)调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调(diào)的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空(kōng)间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或(huò)继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有(yǒu)利(lì)于社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债(zhài)利率持(chí)续(xù)下行(xíng)，银(yín)行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政策调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被(bèi)放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产(ch决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思ǎn)端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目(mù)前上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益(yì)率(lǜ)下(xià)行的空间，或(huò)带动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存(cún)款利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还(hái)有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也(yě)有可能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于(yú)压低(dī)全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人(rén)来(lái)做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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