当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债(zhài)务上(shàng)限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会议后(hòu)表示，这(zhè)次会见并(bìng)未就(jiù)解决债务上限问(wèn)题达成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限(xiàn)问题长达三个(gè)月的僵局，避(bì)免在(zài)5月底之前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登(dēng)与(yǔ)麦(mài)卡锡(xī)的(de)此次谈判(pàn)达成协议的可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际，他不会(huì)在(zài)债(zhài)务上限(xiàn)问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次(cì)谈(tán)判泼了一(yī)开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国(guó)债务(wù)总额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能(néng)期(qī)限的警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳估计(jì)是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将无法继续履行(xíng)政府的(de)所(suǒ)有义(yì)务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到(dào)明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在(zài)这一(yī)时限之前同意(yì)把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上(shàng)限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份(fèn)“认(rèn)错(cuò)”报(bào)告披(pī)露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)8日(rì)，加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐患，没有及时注(zhù)意(yì)到第(dì)一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工作人员也(yě)没有(yǒu)意识(shí)到银(yín)行过快扩张所(suǒ)带来(lái)的风险(xiǎn)。报告(gào)表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银行(xíng)业的(de)这(zhè)一场危机风暴(bào)中，加(jiā)州是名副(fù)其(qí)实的“震中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能(néng)会(huì)投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构(gòu)未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高(gāo)是促(cù)成银(yín)行挤(jǐ)兑的(de)关键因(yīn)素(sù)之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大量无保险存款一定意味(wèi)着(zhe)风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有大量存款的(de)账户往(wǎng)往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)社交媒(méi)体和(hé)实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也(yě)可能加(jiā)剧(jù)和(hé)加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最(zuì)大的(de)石油(yóu)储备，能(néng)源(yuán)部(bù)仍然致力(lì)于以一(yī)种为美(měi)国纳(nà)税人带来最大价值并(bìng)保护美国经(jīng)济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进(jìn)行必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了(le)直接采购外(wài开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查)，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨(bō)款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的(de)石油销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定(dìng)的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高于美国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后(hòu)，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国(guó)内三(sān)大油(yóu)脂期货价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明(míng)显分化，从板块(kuài)内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于(yú)菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程(chéng)中，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近(jìn)月(yuè)，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预(yù)期(qī)乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大(dà)豆检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示(shì)大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消(xiāo)化供(gōng)给的压(yā)制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂(zhī)上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽(lì)红表示(shì)，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反(fǎn)弹(dàn)中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若(ruò)产(chǎn)量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是(shì)历史(shǐ)极低库存(cún)水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马(mǎ)来种植园的(de)印(yìn)尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来(lái)，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的(de)国内外供(gōng)需、消息面有直接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及(jí)风险事(shì)件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布(bù)的美国非农就业等数据全(quán)面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)、短(duǎn)期(qī)较(jiào)差经济数据带(dài)来(lái)的美(měi)国经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强(qiáng)的(de)背景(jǐng)下，我们预期油脂很(hěn)难具备持(chí)续的上行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且(qiě)5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市(shì)场对(duì)于需(xū)求不(bù)宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期(qī)已是(shì)事(shì)实，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需转为(wèi)充(chōng)裕预(yù)计还(hái)需要(yào)几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续几(jǐ)个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价差及主需求国(guó)高(gāo)库存(cún)带(dài)来的并(bìng)不算好的出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低(dī)产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的连续(xù)去库。然(rán)而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超(chāo)于正常季(jì)节性(xìng)的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环(huán)比增幅可(kě)能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期(qī)价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压(yā)力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从(cóng)年初以来(lái)早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库(kù)。后期(qī)从库存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累(lèi)库(kù)倾(qīng)向也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈(chéng)现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料(liào)开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查多数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价(jià)格变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完(wán)全(quán)消散(sàn)，全球(qiú)经济预期、美高(gāo)利息对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)需求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善的(de)背景下(xià)，油脂(zhī)并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报告发布(bù)后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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