分析(xī)人(rén)士称，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂行(xíng)规(韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股guī)定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的基金(jīn)管理人提出了更(gèng)为严格审(shěn)慎的(de)要求。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提(tí)高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但(dàn)是(shì)，可(kě)能会对部(bù)分(fēn)追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是(shì)指因(yīn)基金资产规(guī)模较大或者投资者人数(shù)较(jiào)多、与其他金(jīn)融(róng)机(jī)构或者金(jīn)融产品关联(lián)性(xìng)较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系(xì)产(chǎn)生重大不利影响的货(huò)币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下(xià)列任一(yī)条件(jiàn)的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国(guó)证监会报告：基金资(zī)产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)数量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合(hé)重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财(cái)货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货(huò)币(bì)A三只基金(jīn)规(guī)模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看，截至(zhì)2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于(yú)首位。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力，实现(xiàn)风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风(韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股fēng)险过度(dù)集(jí)中、对金融安(ān)全产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。在提(tí)升(shēng)风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落(luò)至与其风险相匹(pǐ)配的合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源的(de)主动类资管产品(pǐn)迎(yíng)来发展良(liáng)机，财富(fù)管(guǎn)理行业(yè)百花齐放。

　　明确(què)附加监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的(de)附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营和投资理念(niàn)，确保(bǎo)自身(shēn)投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与(yǔ)危(wēi)机应对等方(fāng)面(miàn)的(de)能力水平与重要货(huò)币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货(huò)币(bì)市场基金的基金经理不得少于2人(rén)。在(zài)薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的高级(jí)管理人(rén)员(yuán)、基金经理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励(lì)等不得直接或者间接与重要(yào)货币市场基(jī)金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投(tóu)资运作指标方(fāng)面，也需要满足(zú)多项要(yào)求(qiú)。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司发(fā)行的(de)证券市值不得超(chāo)过(guò)基金资(zī)产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具有基(jī)金(jīn)托管人资(zī)格的同一商(shāng)业银行发(fā)行的金融工具占基金资产净值的比例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投资(zī)于流动性(xìng)受限(xiàn)资产(chǎn)的规模合(hé)计不得(dé)超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆(gān)比例不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交(jiāo)易(yì)行为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免(miǎn)出现接受单一投资(zī)者申购申(shēn)请后导致(zhì)其持(chí)有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每(měi)月(yuè)从重(zhòng)要货币市场基(jī)金的管理费(fèi)、托管费中(zhōng)计(jì)提(tí)的(de)风险准备(bèi)金比例不(bù)得低(dī)于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重要举措(cuò)。部(bù)分货(huò)币(bì)市(shì)场基金规模(mó)较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而(ér)动全(quán)身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流动性安全产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂行规定》无论(lùn)是从考(kǎo)核机制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期、可变现资产的限制，都是为了(le)更高(gāo)流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)防范流(liú)动性风险的能力将进(jìn)一步提升(shēng)，将有效防(fáng)止出现2016年部分(fēn)货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的风险防(fáng)控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金(jīn)管理人(rén)应当综(zōng)合评估重要货(huò)币(bì)市场基金各(gè)类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会(huì)同相关市场(chǎng)主体共同(tóng)制定合理有效的风险应(yīng)对(duì)预案。风险应对预案应当(dāng)报(bào)中国证(zhèng)监(jiān)会备案，中国证监会对(duì)风险应对(duì)预案的(de)有(yǒu)效性、合(hé)理(lǐ)性、可行(xíng)性等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金发生重大风险的，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头(tóu)相(xiāng)关部门(mén)成立风险(xiǎn)处置小组(zǔ)，督促基(jī)金管理人及相关(guān)市场主体依据风险应对预案等(děng)对重要货(huò)币市场(chǎng)基金实施风(fēng)险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施(shī)对于(yú)投资者有(yǒu)什(shén)么(me)影响？

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造(zào)成一定影响，例(lì)如可能会(huì)对一些追求(qiú)高(gāo)收益的投资者(zhě)造成一(yī)定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些(xiē)货(huò)币基金规模(mó)较小的产品退(tuì)出(chū)市(shì)场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利于(yú)保护低风险(xiǎn)偏好的投(tóu)资者。相对于其他资(zī)管产品，货币市场基金具有着投资者数量(liàng)庞(páng)大，风险偏(piān)好(hǎo)较低的(de)特点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出(chū)现风险事件，或将对社会(huì)稳定产生(shēng)不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了重要(yào)货(huò)币市场基金的资产(chǎn)安全要(yào)求，有(yǒu)利于保护(hù)投资者(zhě)利(lì)益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的(de)重点(diǎn)货(huò)币基金名录内，可能是投(tóu)资者选择考(kǎo)量的潜(qián)在背书(shū)因(yīn)素(sù)之一。预计全(quán)市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布局、调整(zhěng)也(yě)提出了(le)要求。

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