个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年的(de)试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投(tóu)资(zī)者(zhě)的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销售方面(miàn)已有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家(ji没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩ā)券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个(gè)人养老金业务(wù)试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四(sì)类：银行理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据(jù)人(rén)社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备(bèi)保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全(quán)部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基(jī)本实现个人养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责人向中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进(jìn)华夏(xià)基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不(bù)断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部(bù)分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的(de)产品货架(jià)能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服(fú)务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户(hù)投(tóu)资选择的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构(gòu)需要(yào)深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提(tí)供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认(rèn)的(de)是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内(nèi)充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何投资(zī)也(yě)令不(bù)少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投拥(yōng)有近(jìn)万名高(gāo)素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的(de)专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基(jī)金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行(xíng)和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询(xún)商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家(jiā)开设(shè)了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的(de)规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金业(yè)务(wù)，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从(cóng)引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再(zài)到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的(de)全周期专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个人(rén)养老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金目标客(kè)群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业(yè)作(zuò)为个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全(quán)国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协(xié)同系统内成员(yuán)公(gōng)司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质(zhì)的(de)机构正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为(wèi)券商(shāng)财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务(wù)体系，满足(zú)客户多层(céng)次(cì)金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择(zé)社保关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投(tóu)资意识(shí)和财务(wù)认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户(hù)有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值的(de)波动，引导客(kè)户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不(bù)同(tóng)风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服务的(de)方式触(chù)达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题(tí)讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户了解个人(rén)养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规(guī)划，激发(fā)客(kè)户(hù)对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和(hé)参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站式(shì)个人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供(gōng)专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)实施已有(yǒu)半年(nián)，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足(zú)养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做(zuò)到(dào)在(zài)保证其特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是可以选择的(de)，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述(shù)两个目(mù)的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适(shì)配(pèi)的产品评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对(duì)同类或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标(biāo)风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的(de)客(kè)户(hù)可选择目标(biāo)日(rì)期型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波(bō)动，带(dài)给(gěi)客户(hù)相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的(de)养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是(shì)一(yī)个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在(zài)权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足(zú)投资(zī)者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立销售机(jī)构(gòu)都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互补，严(yán)格意义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确(què)养老规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户(hù)提(tí)供基于客(kè)户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案(àn)。未来期待(dài)能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者(zhě)的办理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的(de)政(zhèng)策支(zhī)持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因为去(qù)年底开(kāi)通了(le)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息(xī)大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来(lái)不(bù)想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低于(yú)1000元。此(cǐ没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩)外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于预期，是(shì)大多(duō)人(rén)不愿意(yì)入(rù)金的(de)主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业(yè)务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业(yè)养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是(shì)对接(jiē)个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退(tuì)休人(rén)群提供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从(cóng)客户需(xū)求出(chū)发(fā)；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的(de)金(jīn)融工具、做艰难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具(jù)有(yǒu)良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财(cái)富管理服务(wù)提(tí)供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功(gōng)能(néng)方(fāng)面更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参(cān)与到具体的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部(bù)分发达(dá)国(guó)家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能(néng)面临(lín)的流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公(gōng)司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的(de)个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职群体养老规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居(jū)民(mín)提供持续卓越(yuè)的(de)养老(lǎo)规划与(yǔ)满足(zú)不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖(gài)养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资(zī)产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中(zhōng)的企业(yè)年金(jīn)业(yè)务，银河证券(quàn)还上线了(le)自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托年金(jīn)组合(hé)的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年(nián)金(jīn)机(jī)制(zhì)间(jiān)接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服(fú)务(wù)，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部署的年金综合(hé)评(píng)价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应(yīng)国(guó)家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的(de)新服(fú)务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温度、有态(tài)度的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎(lí)明说(shuō)道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制(zhì)度(dù)的普及度(dù)和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存(cún)了钱没(méi)有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去(qù)半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎(zěn)样(yàng)理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落(luò)地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社会保险公共服(fú)务(wù)平台(tái)数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的(de)，还有很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金账(zhàng)户(hù)是(shì)在基(jī)本养老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养老金业务(wù)的过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了(le)解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘(jí)手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为(wèi)在个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不(bù)通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募基金(jīn)，无(wú)法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客(kè)户风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更(gèng)重(zhòng)要的(de)。

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