在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指(z女生工资多少算正常，女生工资多少算正常hǐ)数(shù)的(de)产(chǎn)品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基金(jīn)产(chǎn)品的(de)高溢价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司(sī)多表现良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今年东京(jīng)交易所提(tí)出将(jiāng)改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预(yù)计部(bù)分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的(de)股票(piào)被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息(xī)带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，净(jìng)流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中女生工资多少算正常，女生工资多少算正常，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会(huì)议(yì)女生工资多少算正常，女生工资多少算正常提(tí)出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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