财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次(cì)事件(jiàn)有关的(de)一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商(shāng)组成的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)说，提(tí)出这(zhè)个(gè)问题(tí)的市(shì)场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排(pái)名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三(sān)的(de)文件中，决(jué)策委员(yuán)会(huì)没(méi)有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期的(de)作(zuò)用是在(zài)信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买(mǎi)方可(kě)以向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的(de)金额(é)通(tōng)常等(děng)于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负(fù)责决定在这(zhè)个地(dì)区是否发生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最(zuì)新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么表示紧急接手瑞信预计将造(z匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么ào)成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼(sòng)和罚款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不(bù)过这部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实(shí)际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立(lì)运营。

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