“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示(shì)，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最(zuì)大(dà)收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业(yè)33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就(jiù)业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业目前持(chí)续收缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显示出就业(yè)市场边(biān)际(jì)降温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业(yè)裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平(píng)基本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续(xù)公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前(qiá谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别n)的就业市(shì)场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利(lì)率会(huì)议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益(yì)率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额(é)外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称(chēng)，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄(é)罗(luó)斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布(bù)伦特油价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高(gāo)级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金(jīn)融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获得安(ān)全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约(yuē)各(gè)国(guó)领导(dǎo)人(rén)明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北(běi)约的路(lù)线图(tú)，否则他将不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会(huì)期间表示，德(dé)国不认为(wèi)北约应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内(nèi)的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提(tí)供(gōng)安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退。同时在(zài)美联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周(zhōu)低(dī)点，对风(fēng)险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数(shù)关(guān)口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价(jià)终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社(shè)商品行(xíng)情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归(guī)来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南(nán)干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的(de)政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安(ān)全的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本(běn)身(shēn)的(de)天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多变的(de)国(guó)际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期(qī)货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的(de)对象是(shì)交割品的话(huà)，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实(shí)占到相当(dāng)全(quán)年(nián)交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)结合历史谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别上收储的影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然(rán)橡胶供应(yīng)进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差(chà)变好(hǎo谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别)。但是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前(qián)云南(nán)产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北(běi)部(bù)产区逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由(yóu)于(yú)季节性(xìng)的因素(sù)，降(jiàng)雨(yǔ)绝(jué)对数量仍(réng)然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足，对(duì)开工率形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料(liào)价(jià)格处(chù)于低(dī)位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新(xīn)数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单(dān)缺货(huò)现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别(bié)企业因内(nèi)销出(chū)货压力加大(dà)，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格(gé)局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对(duì)今年的预期(qī)过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不(bù)差。但是从汽(qì)车(chē)行业(yè)来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联(lián)储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年(nián)好，比如(rú)美联(lián)储加息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的(de)主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢(huī)复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市(shì)预计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没(méi)有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国(guó)内现货端(duān)构成(chéng)压力。内需(xū)方面，春节前(qián)市场基(jī)于(yú)内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还(hái)需继续(xù)关注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减）

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