财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能(néng)大(dà)行(xíng)其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等(děng)死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再(zài)死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方(fāng)向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达(dá)电(diàn)影新入他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往预示着某个(gè)板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露(lù)的(de)一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对(d中国内战打了几年，中国内战打了几年时间uì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最(zuì)多(duō)的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风中国内战打了几年，中国内战打了几年时间(fēng)”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过(guò)他也(yě)认为(wèi)这些股票(piào)的(de)估(gū)值体(tǐ)系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确(què)认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会(huì)上提到(dào)“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今(jīn)年科(kē)技(jì)股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期(qī)待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不(bù)太(tài)适合大多数的投资者，不适(shì)合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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