国(guó)内“五(wǔ)一(yī)”假期来了，但海外市场(chǎng)风险(xiǎn)依(yī)旧不(bù)容(róng)忽视。在美国多项重要经(jīng)济数据出炉后，美联(lián)储也(yě)将召开5月议息会议(yì)，市(shì)场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织(zhī)下，节后市(shì)场走势将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美(měi)国第一共和银行股(gǔ)价已累计下(xià)跌90％以(yǐ)上

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发停牌(pái)，原因是(shì)达成救助协议以维持该银行运营的(de)希(xī)望在(zài)变得渺茫。该股今年已(yǐ)下(xià)跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该银行很有可能会被美(měi)国联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据(jù)美(měi)媒报道，自美(měi)国第一共(gòng)和银(yín)行公(gōng)布(bù)其第(dì)一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来(lái)的两天内下跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司(sī)、财(cái)政部和美联储的官(guān)员正在与(yǔ)其他银行进行协调会议，为第一共和银行制定(dìng)救助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银(yín)行倒闭，寻(xún)求大范围加强银行规(guī)管

　　在当地时(shí)间4月28日公布的(de)内(nèi)部审查(chá)报告中，美(měi)联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源(yuán)于该行自身(shēn)风(fēng)险管理薄弱，也(yě)和美联储(chǔ)的审查督导行动拖沓有(yǒu)关(guān)。

　　美联(lián)储认为，银行业审查员(yuán)未能(néng)采取有力行动(dòng)解决(jué)硅谷银行(xíng)越来越多(duō)的(de)问题。美(měi)联(lián)储负责金融业监管(guǎn)的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在(zài)报告中(zhōng)称(chēng)，审查员未(wèi)能充分(fēn)认识(shí)到，随(suí)着(zhe)硅谷银(yín)行的规模扩大、复杂性增(zēng)加，该(gāi)行变得有多(duō)么不堪(kān)一击。他们的确发(fā)现(xiàn)了风险(xiǎn)，却没(méi)有(yǒu)采取(qǔ)足够的措(cuò)施，保证(zhèng)该行足够迅(xùn)速地解决问题。

　　报告(gào)中，巴(bā)尔总结硅谷银行倒(dào)闭有(yǒu)四大成(chéng)因，其中(zhōng)三(sān)点都和(hé)美(měi)联储监管(guǎn)不力有关。他说(shuō)，美联储监管(guǎn)者的错误(wù)部(bù)分(fēn)源于，特朗普执政时的金融(róng)业改(gǎi)革普遍放松(sōng)了对中等银行的(de)规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎(hū)导致联储的监(jiān)管变(biàn)得更宽(kuān)松。这些(xiē)变化体(tǐ)现在降低标准、增加复杂性，以(yǐ)及监管方式不够(gòu)自信果断，它们(men)阻碍了(le)有效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行(xíng)业审查员(yuán)已经确定(dìng)了硅谷银(yín)行存在导(dǎo)致其倒闭的一(yī)大问题——利(lì)率相关风险，但美联(lián)储自(zì)身的流(liú)程“过于(yú)审慎(shèn)”，侧重(zhòng)在(zài)采取行动(dòng)以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美联储的数(shù)据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构(gòu)的公开审查报(bào)告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮大，近些年美联储忽(hū)视了范围更(gèng)广的问题，比如(rú)该行多年来一直突破内部(bù)风险限制，其(qí)采用的流动性指(zhǐ)标却显(xiǎn)示，存(cún)款基础稳定，其利率(lǜ)相(xiāng)关风(fēng)险还被(bèi)评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重新审(shěn)查，适(shì)用(yòng)于资产超过千亿美元银行的(de)一系列规定，包括压力测试和(hé)流动(dòng)性要求，将重新评估，怎样监督和(hé)监管一(yī)家银行对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭(bì)表(biǎo)明，需(xū)要对(duì)范围更广(guǎng)泛的银行强(qiáng)化适用(yòng)的(de)标准，联储应考虑(lǜ)，让更大范(fàn)围的银行适用(yòng)标准和的流(liú)动性规定。他呼吁，重新评估，对于超(chāo)过25万(wàn)美(měi)元联邦保(bǎo)险上限(xiàn)的银行存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑到可出售(shòu)证(zhèng)券的未实现损(sǔn)益，以(yǐ)便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本(běn)规划和风险管理不足的(de)公司，美联储可能增(zēng)加资本(běn)或流动性的要求，或(huò)者限制股票回购、股息支付或(huò)高管薪(xīn)酬(chóu)。

　　美(měi)总统拜登批准内华(huá)达州和佛罗里达州重大(dà)灾难声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美(měi)国白宫(gōng)当地时(shí)间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重(zhòng)大灾难声明，他下(xià)令为3月8日(rì)至3月19日期间(jiān)受(shòu)冬季(jì)风暴影响(xiǎng)的地区(qū)提供联(lián)邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还(hái)于27日晚(wǎn)批准佛罗里(lǐ)达州重大灾难(nán)声明(míng)，他下令为(wèi)4月12日至4月(yuè)14日期(qī)间受严重风暴影响的地(dì)区提(tí)供联邦援助(zhù)。

　　联邦援助资(zī)金可在成(chéng)本分(fēn)担的基础上(shàng)提供给州政府和(hé)符(fú)合条件的地方政府(fǔ)以及(jí)某些(xiē)私(sī)人非营利组织，用于受(shòu)灾害影响地区的应急和修复工作(zuò)。

　　欧(ōu)盟与波(bō)兰等(děng)五国就乌克兰农产品相关(guān)事宜达成原则性协议(yì)

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，当地时间28日(rì)，欧(ōu)盟委(wěi)员会执行副(fù)主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会已与保(bǎo)加(jiā)利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐克(kè)就(jiù)乌克兰农产品(pǐn)相(xiāng)关事(shì)宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动解决(jué)欧(ōu)盟(méng)成员国和乌克兰(lán)农民(mín)的担(dān)忧。具(jù)体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤(chè)回针对乌农(nóng)产品的单边措(cuò)施。从欧(ōu)盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽(zǐ)等(děng)4种农产品(pǐn)实施保障措施。为5个(gè)受影响(xiǎng)的成员国(guó)农(nóng)民提供1亿欧元的(de)一揽子支持。此外，欧盟将继(jì)续推进包括葵花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将进一步(bù)确(què)保乌克兰农(nóng)产品(pǐn)通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数(shù)据显示(shì)，美国(guó)3月核心PCE物(wù)价(jià)指数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场预期及前值(zhí)持(chí)平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数(shù)是美联储青睐的通胀指(zhǐ)标之(zhī)一。此次公布的数据再度印证了美(měi)国通胀的居高(gāo)不(bù)下，这加大了美联储5月再次加息的可能性(xìng)。报告公布(bù)后，美(měi)国短期利(lì)率期货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月(yuè)份加息(xī)25BP的可(kě)能性(xìng)约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美(měi)国(guó)商务部公布(bù)的一季度美国(guó)宏观(guān)经济数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及市场预期(qī)的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显(xiǎn)著放(fàng)缓。而同日公(gōng)布的一季度(dù)核心PCE物价指数(shù)年(nián)化环比初值升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵(guì)金属(shǔ)分(fēn)析师(shī)张晨向期货日报(bào)记者表示，上述(shù)数(shù)据显示(shì)出美国(guó)经济(jì)放缓(huǎn)但通(tōng)胀水平依(yī)旧高企(qǐ)的滞(zhì)胀特征。不(bù)过，从(cóng)美国(guó)GDP折年数同(tóng)比数据来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速较去年四季度(dù)0.9％的增(zēng)速出(chū)现(xiàn)明(míng)显回暖，显(xiǎn)示出(chū)美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国(guó)GDP数(shù)据超预(yù)期放(fàng)缓(huǎn)，坐实了市(shì)场对于美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前欧美银(yín)行信用危机的尾(wěi)部效应(yīng)持续存在(zài)，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度(dù)上削弱了美联储货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时增加(jiā)了下半(bàn)年(nián)美联储降息的预期。”中信建投(tóu)期货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师(shī)罗亮(liàng)认为(wèi)。

　　不过，他也(yě)表示，由于反映核心个人消费(fèi)支出在(zài)内(nèi)的(de)一季(jì)度PCE通(tōng)胀数据持(chí)续(xù)上升(shēng)，再加上周五晚间(jiān)公布的3月核心(xīn)PCE数据也偏强(qiáng)，因(yīn)此美联(lián)储5月份加息基本(běn)不存在悬念(niàn)，此次GDP数据(jù)更多影响(xiǎng)的是年中美联(lián)储(chǔ)的政(zhèng)策变化(huà)。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师(shī)吴梓(zǐ)杰认为，当(dāng)前美(měi)联储货(huò)币政策面临抑(yì)制通胀以(yǐ)及宏观审慎两难的抉择。随着此前银行(xíng)业危机的爆发(fā)以(yǐ)及一(yī)季(jì)度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以(yǐ)及下行(xíng)压力已经持续增加，但是一季度(dù)核心PCE同样大幅超过预期，显(xiǎn)示出核(hé)心通胀(zhàng)黏性(xìng)超(chāo)预期。

　　“对(duì)于美联储来(lái)说，这意味着进行政策选择(zé)时不得不更(gèng)加慎重(zhòng)。”吴梓(zǐ)杰预计，美联(lián)储5月(yuè)大概率(lǜ)将会保年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停(bǎo)持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上(shàng)鲍威尔(ěr)表态或(huò)将更加注重(zhòng)安抚市场情(qíng)绪，强调对宏(hóng)观风(fēng)险的(de)把控，且(qiě)对未(wèi)来加息的态度或(huò)将更(gèng)加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前(qián)市场(chǎng)已经对美联储5月加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此次会议并无(wú)最新点阵图和(hé)经济展望公布，因此(cǐ)会议(yì)重点在于利率决(jué)议声明及鲍(bào)威(wēi)尔的会后发言两方面。其(qí)中，在决议声明方面，可重(zhòng)点观察措辞(cí)调整(zhěng)变(biàn)化情况，特别是能否出(chū)现“停止加(jiā)息(xī)”相(xiāng)关暗示。而在会后的新闻发布会上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与通胀(zhàng)前(qián)景、后续货币(bì)政策(cè)以及银(yín)行业(yè)危机(jī)引发的信贷收(shōu)缩等方面(miàn)的观(guān)点论述。特别是如果(guǒ)出(chū)现“停止加息”等明显鸽派暗示，则(zé)无论对于商品(pǐn)市场还是权(quán)益市(shì)场而言，均构成(chéng)短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关注三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的(de)顽固性，美联储是否(fǒu)会透露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美(měi)联(lián)储对于目(mù)前金融以及经济风(fēng)险的判断，到底是短(duǎn)期风险还是(shì)长期风险；三(sān)是美联(lián)储未来的货币政(zhèng)策预期，比如是否(fǒu)透(tòu)露(lù)下半(bàn)年将降息或者不(bù)降(jiàng)息。

　　他认为，如(rú)果(guǒ)美联储(chǔ)依然偏鹰派，则(zé)预期风险(xiǎn)资产将继续回调，美(měi)债(zhài)利率曲线(xiàn)会加深倒挂的程(chéng)度(dù)，对(duì)市场(chǎng)而言偏负面；如(rú)果美联储(chǔ)偏(piān)鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会再度上升，美元指数(shù)预(yù)计显著下(xià)行，贵金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于(yú)当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计(jì)价较为充分，预计(jì)加(jiā)息结果不会引(yǐn)起市场较大(dà)波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依(yī)旧不足(zú)。因此，他认为本次(cì)会议(yì)上需(xū)要重点关注美联储声(shēng)明以及鲍威尔在记者会(huì)上对未(wèi)来(lái)政(zhèng)策(cè)路径(jìng)的展望。“尤其是如果(guǒ)美联储(chǔ)意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将(jiāng)面临较(jiào)大的冲击，相关风险资产有(yǒu)意(yì)外下(xià)跌的(de)风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨(zhǎng)跌(diē)两难(nán)局面

　　近期美元(yuán)指数持稳(wěn)，贵(guì)金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨(chén)认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影(yǐng)响逐(zhú)渐减弱，市场对于美联储货(huò)币政策迅速转(zhuǎn)向的乐观预(yù)期出现一定修(xiū)正，贵金属市(shì)场出(chū)现高(gāo)位振荡调整，但总(zǒng)体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多、利空因素间来回(huí)拉扯(chě)。利(lì)多因素方面(miàn)，美联储加息临近尾声，对贵金(jīn)属价(jià)格的压(yā)制边(biān)际减弱。同时，美国经(jīng)济前(qián)景黯淡，债务上限悬而未决以及银行业风(fēng)险事件余波反(fǎn)复，不断激发(fā)市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪。从更为(wèi)宏(hóng)观(guān)的(de)角度(dù)来看，全(quán)球“去美元(yuán)化”方兴(xīng)未艾，各国央(yāng)行强化黄金资产储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不(bù)息。上(shàng)述(shù)种(zhǒng)种因素均对(duì)贵金属价格形(xíng)成(chéng)支撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，市场和美联(lián)储对(duì)于(yú)后续货币政策之(zhī)间的预期差(chà)，以(yǐ)及美国(guó)经(jīng)济(jì)层面的韧性犹存(cún)。“特别是(shì)就业市场尽管(guǎn)过热态势有所(suǒ)缓(huǎn)和，但无(wú)论是(shì)新增非农就业人数还是失业(yè)率指(zhǐ)标，还远未触(chù)及年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停经济(jì)衰退以(yǐ)及美(měi)联储货币政策转向的阈值区(qū)间，这(zhè)极有(yǒu)可能造(zào)成通胀回(huí)归(guī)波(bō)折反复，进而引发(fā)美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策前景预期摇摆(bǎi)。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息会议(yì)落地后的一段时间内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联储还需在更多数据指引(yǐn)以及银(yín)行风险(xiǎn)事件落地后，再(zài)相机作出政策调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步看(kàn)一步”的(de)决策(cè)思路。而(ér)市(shì)场对(duì)于年(nián)内降(jiàng)息的乐观预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市场的逻(luó)辑(jí)有两条主线：一是美国经济是否会陷(xiàn)入(rù)衰退，二是全(quán)球贸(mào)易结算(suàn)体系下美元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要(yào)锚定的是美债实际(jì)利(lì)率的变(biàn)化，但是最(zuì)近这种联系正(zhèng)在脱(tuō)钩，央行(xíng)购金(jīn)以及(jí)美(měi)元结(jié)算体(tǐ)系的(de)变化(huà)使得(dé)贵金(jīn)属获(huò)得了越来越多的金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵金属多(duō)头(tóu)驱(qū)动的逻辑还(hái)没结(jié)束(shù)，且(qiě)近(jìn)期的(de)表现(xiàn)也是(shì)易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍(réng)推荐(jiàn)将(jiāng)贵(guì)金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市(shì)场已经表现(xiàn)出了一定(dìng)程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美国经济下行以及(jí)欧美银行业风险(xiǎn)带(dài)来的(de)避(bì)险情绪(xù)对贵(guì)金(jīn)属价格(gé)仍有一定支(zhī)撑，但(dàn)边际减弱；另(lìng)一方(fāng)面，美国通胀(zhàng)高位带(dài)来的加息预测，未(wèi)能对贵金(jīn)属形成有(yǒu)力(lì)的(de)回落压力。因此，他预(yù)计贵(guì)金属市场整体仍(réng)以(yǐ)高位振荡为主，在基准假设(shè)下，贵金属交易主线将回(huí)归(guī)通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)。他认为，当前市场对(duì)于美联储降息的预期仍大(dà)幅领先美(měi)联(lián)储(chǔ)的官方预(yù)期，预计(jì)在高通胀压力下，市(shì)场对降息(xī)预(yù)期的修正或将(jiāng)带来金(jīn)银价格(gé)的进一步回调。

　　市场人(rén)士提示，随着国内(nèi)“五(wǔ)一”长假开启，还(hái)须警惕(tì)海外市场风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市场关(guān)键(jiàn)数据较多，导致市场情(qíng)绪波(bō)澜(lán)起伏(fú)，同时(shí)基(jī)本(běn)面因素也(yě)多空交织(zhī)，海(hǎi)外市(shì)场容易出(chū)现巨幅波(bō)动。同(tóng)时，国内“五一”假期结束(shù)后，市场将直面美联储5月(yuè)利率决议落地，他预计美联储会议结(jié)果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐(jiàn)增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美联(lián)储议息会议等(děng)重要事(shì)件(jiàn)，加之(zhī)银行业危机及债务(wù)上限问(wèn)题悬而未决，投资者要(yào)防止过分押注(zhù)引发的风险。假(jiǎ)期后可关(guān)注贵(guì)金属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示(shì)，由于(yú)国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期恰(qià)逢海(hǎi)外美联储(chǔ)会议(yì)这(zhè)一关键时间节点，投资者若保留头寸过(guò)节(jié)，则要保持(chí)头(tóu)寸有足够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示，节后贵金(jīn)属或(huò)将(jiāng)迎(yíng)来更(gèng)加明确(què)的方向性行(xíng)情，可根(gēn)据美联储议(yì)息(xī)会(huì)议给出(chū)的指引，对贵金属进行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停