4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了(le)市场(chǎng)对于天(tiān)气的(de)关注，期价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业(yè)人士(shì)对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。HBC路由器能用WiFi吗4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍(réng)位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存HBC路由器能用WiFi吗在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉(mián)价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天(tiān)气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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