在(zài)股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权益(yì)类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基(jī)金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益(yì)和导向开展产品的布局(jú)和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司(sī)旗(qí)合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线下主动权益一年(nián)定期开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合(hé)同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合(hé)同(tóng)生(shēng)效后(hòu)，若登(dēng)记机(jī)构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合(hé)同(tóng)，无需召(zhào)开基(jī)金份额(é)持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目(mù)前(qián)基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定开基金数(shù)量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并(bìng)没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线率(lǜ)仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三(sān)月即(jí)将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点时(shí)基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而(ér)言(yán)，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品布局(jú)和发行。此举既(jì)可(kě)以保护投资(zī)者利益，也可以树(shù)立(lì)基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热(rè)时发行(xíng)基(jī)金往往伴(bàn)随着(zhe)较(jiào)高的(de)风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权益市(shì)场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资(zī)策略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金(jīn)收益率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能(néng)会(huì)影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责(zé)人也建议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在(zài)基金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投资机会(huì)、控制(zhì)回撤等(děng)方(fāng)法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立(lì)的(de)定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期时合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理更好(hǎo)施(shī)展(zhǎn)投(tóu)资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市场波动影响，跌(diē)破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二(èr)是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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