自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极(jí)回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基(jī)金经理也(yě)随之(zhī)调仓(cāng)换股，成为市场关注焦点(diǎn)。而(ér)公募基金2023年一(yī)季报的(de)披露，将明星(xīng)基金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国(guó)、景顺长城(chéng)等基金披(pī)露旗下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理对后市(shì)的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍(réng)保持90％以上(shàng)的(de)高仓位运作，仍坚持了自己(jǐ)的(de)投资风格(gé)和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘(liú)彦春(chūn)表示对全年股票(piào)市场有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续保持(chí)较高仓位(wèi)运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期行业中寻(xún)找投(tóu)资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表现持(chí)乐(lè)观(guān)的态度，随着公(gōng)司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本(běn)面验证，预计(jì)更注重基(jī)本面(miàn)和(hé)估值的(de)匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是一次(cì)全新的(de)技术革命(mìng)，但直言客观上当下的(de)研究认知还(hái)不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维(wéi)持(chí)高仓位(wèi)运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民关注的基金经理(lǐ)，他是国内(nèi)首(shǒu)位千亿(yì)级主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)经理，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来(lái)看(kàn)，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓位运(yùn)作，多只基(jī)金一季度末仓位(wèi)均(jūn)处(chù)于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只(zhǐ)基金(jīn)中规模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)，由(yóu)去(qù)年末的(de)股(gǔ)票(piào)市值占基金净值(zhí)比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理(lǐ)的易方达优(yōu)质精选、易方达亚(yà)洲精选在一(yī)季度末的(de)仓位(wèi)在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有一季(jì)度仓位为92.82％，相较去(qù)年(nián)底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了一(yī)定水平(píng)的港股仓位，一(yī)季度末(mò)所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维(wéi)持和去年底的差(chà)不(bù)多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相对(duì)来说，调整幅度较大(dà)的是易方达亚洲精选，一(yī)季度末该基金持有(yǒu)港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季(jì)度配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思(xíng)了明显的(de)调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选中也写道(dào)，在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了科技(jì)等(děng)行业(yè)的(de)配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的(de)配置，另外，在区域分布(bù)上配置的更(gèng)加均衡(héng)。个股方面(miàn)，仍然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。

　　一(yī)季度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经常在季(jì)报中谈及，投(tóu)资者(zhě)需(xū)要时刻保持一种克制而理性(xìng)的(de)心理状(zhuàng)态，不需要大量(liàng)的行动，而是(shì)极(jí)大(dà)的耐心，坚持投资(zī)原则，等到机(jī)会时全力出(chū)击。他一(yī)直保持着(zhe)偏(piān)低换(huàn)手率，一季(jì)报的(de)重仓股也基(jī)本保持(chí)稳(wěn)定，只是在(zài)结构上进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方(fāng)达蓝(lán)筹精选一季度末(mò)持(chí)仓上看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州茅(máo)台再次成为该基金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第三大(dà)重仓股，而在(zài)去(qù)年末，该基金(jīn)前(qián)三大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港股市(shì)场的大反弹，张坤明显进行了调整，减持(chí)了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加(jiā)了美团(tuán)-W、中国(guó)海洋(yáng)石油。其中，相较(jiào)去(qù)年底，中国海洋石油新(xīn)进前十大重仓股之列，而(ér)药明生物退出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和(hé)易方达优质企业(yè)三年持有的(de)头号重(zhòng)仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方(fāng)达优质精选的头号(hào)重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大(dà)重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去(qù)年底已(yǐ)经进行(xíng)了减持(chí)，同样减持的还有港交所，这(zhè)只个股已经(jīng)推(tuī)出了前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。而美团新(xīn)进其前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)。

　　一季度规(guī)模小幅(fú)提(tí)升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行业(yè)内首位主动权益(yì)基(jī)金(jīn)管理规模超过千(qiān)亿的(de)基金(jīn)经理，但近(jìn)两年A股(gǔ)市(shì)场震荡，所(suǒ)管理规(guī)模所(suǒ)缩水。一季度末他所(suǒ)管理规模基(jī)本和去年底持(chí)平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季度末，易方达(dá)张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到(dào)889.42亿元(yuán)，相比三季(jì)度末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易(yì)方达优势企业三年、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，易(yì)方达蓝(lán)筹精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿(yì)元，目(mù)前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主(zhǔ)动权益(yì)基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清(qīng)晰写道自己的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季(jì)报(bào)中写到，基本(běn)面价(jià)值投资很(hěn)吸引人的一点是，投资者可以(yǐ)用很长(zhǎng)一段(duàn)时间来充分观察(chá)公(gōng)司的(de)发展，等到它们用事实证(zhèng)明自己的成(chéng)功和(hé)巨大(dà)的成长(zhǎng)潜力之(zhī)后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值(zhí)投(tóu)资的(de)优势之一在于可积累性。具体来说，积累体(tǐ)现在(zài)对基(jī)本面分(fēn)析方法的理解和对具(jù)体行(xíng)业和企业的洞察，所有这些都使(shǐ)投资者未来更可(kě)能做出对(duì)具体投资标的内在(zài)价(jià)值的准确(què)判(pàn)断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针(zhēn)对某一次投资，积累的重(zhòng)要性(xìng)可能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报作为(wèi)终级目标，可积累(lèi)性(xìng)就是这一目标的(de)最重要保障，选(xuǎn)择一(yī)条(tiáo)可积累的 “很长的坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)。我们会参(cān)考(kǎo)全球产业升级的经验，持续做深(shēn)入的研究积累，争(zhēng)取构建一(yī)个全面而(ér)尽量准确(què)的坐标(biāo)系，希望能正确(què)评估企(qǐ)业的(de)竞争力(lì)并跨(kuà)行业选(xuǎn)出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好(hǎo)公司不是(shì)好(hǎo)股票的唯一情形就(jiù)是估值过高，在其(qí)他情形下(xià)，好公(gōng)司都会给投资(zī)者带(dài)来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务(wù)数据进行系统整理和分(fēn)析，是理解企业基(jī)本面的核心(xīn)手段(duàn)之一。在定期(qī)报告中(zhōng)，企业(yè)的所有(yǒu)经(jīng)营(yíng)活动都会反(fǎn)映(yìng)在财务数据(jù)中，定量的数据可以用(yòng)来检验(yàn)并修正调(diào)研中(zhōng)对(duì)企业形成的定(dìng)性感知。如果(guǒ)能(néng)对一家公司过去和当前的财务(wù)状况了如指掌，就(jiù)更有可能正确评判这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一(yī)家公司感兴(xīng)趣，那就看看(kàn)它(tā)的年报，你就会超过华尔(ěr)街98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的附(fù)注，你就会超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都经历过(guò)短期的经营业绩和股(gǔ)价(jià)的震荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功(gōng)的模(mó)式往往没有变化，通(tōng)过深(shēn)入的研究并抓住(zhù)这些(xiē)关键的因素(sù)，是能够一路坚持下来的重要因素(sù)，也通(tōng)常意味(wèi)着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一(yī)人包揽前三的(de)基金经(jīng)理刘格菘，其一举(jǔ)一动(dòng)颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级(jí)为例(lì)，一季度末该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四(sì)季(jì)度末(mò)的(de)94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但基本(běn)是高(gāo)仓位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升级一季度(dù)末(mò)前五大重仓股分别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出(chū)现在该基金(jīn)去年四季度末的前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季(jì)报中写道，2023年(nián)一季度，表现较好(hǎo)的(de)行(xíng)业为(wèi)新科技(jì)技(jì)术演绎预(yù)测中的相(xiāng)关行业(yè)，例(lì)如计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代(dài)表的高端制造业资产经历了(le)下跌(diē)。在海外金(jīn)融风(fēng)险担忧、经济衰(shuāi)退的初(chū)始预(yù)期(qī)、国际(jì)关(guān)系不确定的(de)情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望(wàng)，资(zī)金分流可能是高端制造业相对表(biǎo)现(xiàn)不(bù)理想的(de)原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产业链(liàn)布局。从(cóng)重仓(cāng)持股来看(kàn)，该基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘(sōng)一季(jì)度的重(zhòng)仓股变(biàn)化不大(dà)，仅晶(jīng)科能(néng)源新进前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，而比亚迪退(tuì)出了(le)前十大(dà)重(zhòng)仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表(biǎo)现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)度。对本基金重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶(jiē)段特(tè)点来说，当前市(shì)场的参与资(zī)金方呈现(xiàn)复杂多(duō)样(yàng)的趋势，收(shōu)益预期(qī)的时间维度(dù)预(yù)期也(yě)呈现(xiàn)分(fēn)化(huà)，因此短期(qī)内市场(chǎng)在主(zhǔ)题逻(luó)辑的演绎幅(fú)度、转换(huàn)速度都会可(kě)预(yù)见地(dì)加大(dà)。这对于投资人而言，在新(xīn)信息的(de)处理(lǐ)上提高了难度，短期内基本面(miàn)估值匹配(pèi)的(de)压(yā)力也会(huì)比较大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最重要(yào)的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如何调整投资组合(hé)，如何展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)市场投资机会(huì)，也非常受(shòu)到(dào)市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在其管理(lǐ)的易方达新经济基金中回(huí)顾(gù)一季度市(shì)场行情时表示，一季度(dù)中国经济整体温和复苏(sū)，由于刚刚(gāng)经历疫(yì)情，居民消费(fèi)和企(qǐ)业投资的(de)信心恢复(fù)会(huì)有(yǒu)一个过程，因此短期持续加杠(gāng)杆的动(dòng)力(lì)不强，复苏(sū)力度(dù)相比市(shì)场乐观预期仍有一定差(chà)距。海外则(zé)维持滞(zhì)涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的欧美(měi) 金融风(fēng)波暂时平息，但也(yě)让投资者担心这是(shì)否只是当(dāng)下复杂环境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩(pèi)克+的减产(chǎn)行为进(jìn)一步(bù)增强了未来通胀的韧性，也(yě)让美联储在货币政策调(diào)整决策(cè)时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的经(jīng)济基本面遇到无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动内容生成）”和部分国(guó)企相关板块获得了边际资(zī)金(jīn)的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板(bǎn)块表现突出，而新能源、金融地产等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度(dù)投资(zī)操作时(shí)，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到(dào)基本面驱(qū)动的投资主线(xiàn)，本基金一季度操作不多(duō)，主要包(bāo)括行(xíng)业上用医药替代(dài)了部分白(bái)酒仓位，个(gè)股上则逆(nì)向(xiàng)增持了一些由于(yú)短期(qī)基本(běn)面(miàn)一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)变化上(shàng)看，此前(qián)连(lián)续3个季度位列前五大(dà)重仓股之一(yī)的五粮液，在今年一季度退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮(liáng)液(yè)，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯(wéi)一一(yī)只仍保留在前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)贵州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈皓(hào)减持，对比上一(yī)个(gè)季(jì)度，陈(chén)皓在一(yī)季度(dù)减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一(yī)季度的第二大重仓(cāng)股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)，主要(yào)供应(yīng)北斗关键器(qì)件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代也退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)也用相(xiāng)当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也(yě)进行(xíng)了积极的(de)研究，方向上(shàng)非常认(rèn)同其很可能是一次(cì)全(quán)新(xīn)的技术革命，将极大提(tí)升全(quán)社会的生产效率(lǜ)，但(dàn)客观上(shàng)我(wǒ)们当下的研究认知还(hái)不(bù)具备对(duì)相关标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，也不(bù)太符合我们“以相对合理的价格买(mǎi)入预期收益(yì)率(lǜ)更(gèng)高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产(chǎn)业和公司进(jìn)行跟踪、研究以及(jí)再定(dìng)价，等待胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资时机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了(le)自己最新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资(zī)本市(shì)场即期涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深入研究获(huò)得超额认知、并最终映射到(dào)投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和人(rén)生一样，每天都可以(yǐ)做选择，但终其(qí)一生最重要的其实也就(jiù)是(shì)那三、五次(cì)，我们平时的不断学(xué)习、反思、进(jìn)化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次(cì)关键选择时将胜率再提升(shēng)一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季度(dù)，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我(wǒ)们(men)重(zhòng)启了与世(shì)界的链接，中国在中东、南美等(děng)新兴市场获得了(le)更多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国内(nèi)主(zhǔ)要城市的一二手房销售持续恢复，部(bù)分行(xíng)业已(yǐ)经进(jìn)入库(kù)存周期(qī)的尾段，我们可(kě)能真的(de)只需要(yào)一点(diǎn)点信(xìn)心(xīn)，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正(zhèng)循环。一如当下(xià)的证券(quàn)市(shì)场(chǎng)，我们也衷心的希(xī)望其能够(gòu)早日摆脱(tuō)存量博弈的(de)困难模式(shì)，迎(yíng)来(lái)投资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股票里寻(xún)找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金副(fù)总(zǒng)经(jīng)理朱少醒一季度持(chí)仓基本保持稳(wěn)定，持仓依旧(jiù)以消费、医(yī)疗、银(yín)行(xíng)、券商、新(xīn)能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季(jì)度前十(shí)大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居富国天惠(huì)基金前三大重(zhòng)仓股，金域医(yī)学(xué)新(xīn)进(jìn)前三大重仓股，这(zhè)也是(shì)自2021年以来，金域(yù)医学首次进入(rù)富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是一家(jiā)以(yǐ)第三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)业务为核心(xīn)的高(gāo)科(kē)技服务企业，通过不断(duàn)积累的“大平台、大网络(luò)、大服务(wù)、大样本和大数据(jù)”等资(zī)源优势，为全(quán)国各级(jí)医疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断信(xìn)息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础(chǔ)化工板块中的(de)蓝(lán)晓科技也在(zài)一季度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受(shòu)益于(yú)生命科学业(yè)务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股(gǔ)价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药(yào)明(míng)康德、瑞(ruì)丰新材(cái)两(liǎng)只个股则在一季度(dù)退出富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种(zhǒng)艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经(jīng)济进入了(le)复苏的阶段。各项宏观经济指标(biāo)在3月(yuè)份(fèn)有(yǒu)了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一(yī)些收(shōu)缩性行业监(jiān)管政策放(fàng)松(sōng)管制的迹象确认。投资者(zhě)的风险偏(piān)好有微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈(chéng)现的复(fù)苏(sū)力(lì)度还不是(shì)很强(qiáng)，但我们应该(gāi)看到是积极的因素正在(zài)发(fā)挥作(zuò)用持续(xù)的进程(chéng)中(zhōng)。更要重视的是(shì)市(shì)场的整体(tǐ)估值依(yī)然处于(yú)长(zhǎng)周期(qī)中很有吸引力的位置，当下权益(yì)市场(chǎng)处(chù)在较(jiào)好的(de)风险收益区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更(gèng)长的时间维度，我们(men)相信现在所面临的重重困难(nán)终将找到解(jiě)决的出路。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应的预期回报水平的是(shì)相当(dāng)合适的。未(wèi)来我们依然(rán)会(huì)致力于在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在(zài)多次季报披露时(shí)反复强调，我们(men)并不具(jù)备精确预测(cè)市场短期趋势的可(kě)靠(kào)能(néng)力，而把精力集中在耐(nài)心收集具有远大前景(jǐng)的优秀(xiù)公司，等待公司自身创(chuàng)造价(jià)值的(de)实(shí)现和市场情绪在未来某(mǒu)个(gè)时点的周(zhōu)期(qī)性回归。个(gè)股选择层面(miàn)，本基金偏好(hǎo)投资于具(jù)有(yǒu)良好“企业(yè)基因(yīn)”，公司(sī)治理(lǐ)结(jié)构完(wán)善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认(rèn)为此类企(qǐ)业(yè)，有(yǒu)更(gèng)大的概率能在未来(lái)为(wèi)投资者创造价值。分享企业自(zì)身增长带来的(de)资本市场收益是成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费(fèi)板块的(de)基金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季度(dù)如(rú)何调仓换股，他又是如何看待(dài)未来(lái)市场(chǎng)，也值(zhí)得(dé)投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年(nián)一季报(bào)显示，刘彦春整(zhěng)体持(chí)仓的仓位(wèi)和(hé)行业(yè)板块(kuài)变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写(xiě)道(dào)，一季度组合仓位和行(xíng)业配置(zhì)没有大的变化，仍然坚持自下(xià)而上(shàng)精选(xuǎn)个股而非(fēi)择(zé)时的投(tóu)资(zī)风格，保(bǎo)持合同约定(dìng)较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益(yì)季报来看，前三(sān)大(dà)重仓股仍(réng)为白(bái)酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度(dù)上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)仓，美的集团新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨(chén)光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经济温和复(fù)苏。海外(wài)通(tōng)胀预(yù)期变化对国内资本市场造成(chéng)较大扰动。美国失业(yè)率水平(píng)再创新低，意味着高利率环境大概率持续(xù)更长时间。气球事件导致中(zhōng)美关系再度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加(jiā)海外风险事(shì)件，股票(piào)市(shì)场(chǎng)开始偏(piān)离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏(sū)、美(měi)国(guó)紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏观(guān)背景。经济运行正(zhèng)常化需华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思要一个过程(chéng)，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要时(shí)间修复资产负债表、修(xiū)复(fù)信心。随着经济逐步正常化，居(jū)民消费信心回升、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费今(jīn)年(nián)大(dà)概率(lǜ)超(chāo)预期回升。就近期公(gōng)布(bù)的(de)社(shè)融(róng)和地产数(shù)据分(fēn)析(xī)，二季度A股盈利增(zēng)速有望进入上行周(zhōu)期(qī)。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴雷反映出(chū)加(jiā)息过快(kuài)带来的(de)金融风险，本(běn)身(shēn)会(huì)加(jiā)大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩(suō)速(sù)度和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金融风险更多是流动(dòng)性问(wèn)题，底层资(zī)产(chǎn)问题不大，海外央行及时救助(zhù)可以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓(màn)延。至少现(xiàn)阶段我们认(rèn)为出现(xiàn)金融(róng)危机的风(fēng)险不(bù)大。欧美(měi)等(děng)发达国家通(tōng)胀和金融风(fēng)险并存，处理难度较(jiào)大，这(zhè)也意味着全球无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟(gōu)通对话、加强合作的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的(de)路上(shàng)。除了继续关注整个(gè)经济体发展状况之(zhī)外，我们可以将目(mù)光(guāng)更多放在微观企业层(céng)面。可以看(kàn)到(dào)很多公司(sī)在过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更(gèng)加优(yōu)秀、更加强大。不必总(zǒng)是(shì)关注宏观数据，多看(kàn)看微观企(qǐ)业变化可以让(ràng)内心更(gèng)加(jiā)平静。我们(men)对全(quán)年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持(chí)合同约定较高(gāo)仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人创造良好收益。

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