北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资(zī)者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么，第二个阶段由于他(tā)们(men)去年(nián)优异(yì)的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有(yǒu)权(quán)提高到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致我(wǒ)们在财(cái)务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多 平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非常困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收(shōu)购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说(shuō)明，在他(tā)看来台积(jī)电是世(shì)界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想要提(tí)高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们(men)没(méi)有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标(biāo)，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢(huān)和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他(tā)们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用人可(kě)能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域(yù)的(de)人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些(xiē)环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的转变，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注(zhù)证券市(shì)场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的(de)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变(biàn)化。二战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们(men)改(gǎi)变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银(yín)行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一(yī)个非(fēi)常(cháng)不错的(de)投资。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的(de)时(shí)候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的(de)行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但我们(men)知道(dào)这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他(tā)同(tóng)时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地(dì)产领域(yù)从来(lái)不是特(tè)别(bié)活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也不会(huì)受到(dào)不(bù)良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列负面因(y平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么īn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这(zhè)一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们(men)的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更(gèng)多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司(sī)面(miàn)临被卖(mài)掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度预算是否达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到(dào)的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关(guān)注的接班人(rén)话题(tí)，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替我们做任何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是(shì)非(fēi)常好(hǎo)的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这(zhè)些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

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　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能(néng)被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹(yì)立不(bù)倒(dào)一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

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　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些非(fēi)常(cháng)有说服(fú)力的话，告(gào)诉(sù)我我在(zài)过(guò)去(qù)8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和热爱(ài)的工作(zuò)都是错(cuò)误的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位(wèi)置。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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