今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的(de)发(fā)行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立(lì)中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回(huí)归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度(dù)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获(huò)批发(fā)售，就是为了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资(zī)者拥有(yǒu)配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发现以及资(zī)源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块四大灵猴的兵器叫什么名字的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目(mù)前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指数(shù)表现出(chū)更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当(dāng)前国(guó)企价值重估(gū)行情(qíng)有望(wàng)持(chí)续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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