美国银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项(xiàng)，其(qí)中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继(jì)西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在(zài)买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经历超出正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价(jià)继续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行(xíng)股价(jià)跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银(yín)行、签名(míng)银行和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美(měi)联储存在监(jiān)管失(shī)误(wù)。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引知情人(rén)士周四报道(dào)，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府(fǔ)官(guān)员(yuán)正在评估近(jìn)几天银(yín)行股大幅(f幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班ú)波动背(bèi)后(hòu)存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面(miàn)临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在(zài)周四就通过做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其(qí)他金融机构账户上的(de)钱(qián)的(de)安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成年(nián)人表示他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的(de)人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自(zì)己(jǐ)资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存(cún)款安全(quán)的担忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对(duì)存款安全的高度担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯(sī)托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击(jī)，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调(diào)25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅(fú)走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油(yóu)的走势更(gèng)多(duō)体(tǐ)现的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联(lián)储如(rú)期(qī)加息(xī)25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析师高健告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布的一(yī)份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)经(jīng)济将面临严(yán)重后果，在三种预(yù)期情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不(bù)确定性(xìng)较大(dà)，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和(hé)2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的(de)情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经(jīng)济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议上(shàng)，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加息(xī)取决于数据(jù)。美(měi)联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关注(zhù)点在于美(měi)联储是否会(huì)在接下(xià)来的议(yì)息会议(yì)中暂停加息(xī)，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬(xún)的(de)走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连(lián)续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场(chǎng)预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观(guān)察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前(qián)低的支(zhī)撑力(lì)度。未(wèi)来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内加息基(jī)本全(quán)部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后对市场的(de)影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能(néng)已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要观察。基(jī)本面上(shàng)，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未有明确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即将(jiāng)到来(lái)，短(duǎn)期(qī)内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后首个交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和美国(guó)的问题(tí)依(yī)然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥(lì)青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应(yīng)仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有(yǒu)较好的(de)表现。从下游行业(yè)的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的(de)回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要(yào)逻(luó)辑(jí)在(zài)于成本端(duān)原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难(nán)有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大(dà)期货研(yán)究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧(jǐn)的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附(fù)近，预计(jì)5月(yuè)供(gōng)需依然偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而(ér)且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺季是否(fǒu)实(shí)质发生(shēng)。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的(de)态势。最大的利(lì)空因素(sù)在(zài)于PX与石(shí)脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋(qū)势延(yán)续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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