当(dāng)前，市场投资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会议后表示(shì)，这次(cì)会见并(bìng)未就解决债(zhài)务上限问(wèn)题达成任何(hé)有益(yì)意见，自己(jǐ)和国会其他(tā)几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社(shè)消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登在(zài)白(bái)宫与(yǔ)国会众议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之前(qián)发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多(duō)数党领(lǐng)袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协议的(de)可(kě)能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈(tán)判前(qián)一(yī)日，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美国(guó)灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美(měi)国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持(chí)政府运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财(cái)政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖(xiù)时发(fā)出(chū)了债务违约可能(néng)期限的警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未能(néng)提(tí)高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议(yì)案在众议(yì)院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出(chū)，到(dào)明(míng)年(nián)3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务上限的(de)限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多(duō)种削减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预(yù)计未来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如(rú)国会不提(tí)高债务上(shàng)限，可(kě)能爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机(jī)”，引发(fā)金(jīn)融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危机，美国监管机(jī)构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向(xiàng)该行(xíng)领导层施(shī)压，要求其(qí)尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排(pái)查隐患，没(méi)有及时注意到(dào)第一共(gòng)和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩(kuò)张(zhāng)所带(dài)来的风(fēng)险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管(guǎn)机构已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采取(qǔ)足够措(cuò)施去(qù)尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美(měi)国(guó)银行(xíng)业的这一场危机(jī)风(fēng)暴(bào)中，加州(zhōu)是名(míng)副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一(yī)共和(hé)银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的(de)西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日新发布的报告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来(lái)可能会(huì)投入(rù)更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模(mó)很高的(de)银行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而(ér)，报告(gào)指(zhǐ)出(chū)，在(zài)过去，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账(zhàng)户往往是(shì)由企业客(kè)户持有(yǒu)的(de)，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑如(rú)何(hé)管(guǎn)理社交媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带(dài)来的风险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟(chí)战略(lüè)石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略(lüè)石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并保护(hù)美国(guó)经济和安(ān)全(quán)利(lì)益的(de)方式(shì)回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进(jìn)行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要(yào)求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开(kāi)盘一度全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走(zǒu)势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记(jì)者了解到(dào)，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消费预期(qī)乐(lè)观(guān)，确认了油脂大消费基(jī)调(diào)，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机(jī)构数据(jù)显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直(zhí)是不(bù)温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材(cái)出(chū)现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持(chí)续去库(kù)的加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点都不拖(tuō)泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要(yào)机(jī)构(gòu)公布的(de)数(shù)据显示，马棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑了马棕及(jí)连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估(gū)4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要(yào)在于(yú)当月(yuè)假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国际(jì)劳动节(jié)假期(qī)，预计因此印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年(niá我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日n)更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内(nèi)人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经(jīng)济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国(guó)内(nèi)商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的美(měi)国非农就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债务(wù)上(shàng)限(xiàn)。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国银行业危(wēi)机、债(zhài)务上限到期、短期(qī)较差经济数据带(dài)来(lái)的美(měi)国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期、美国银(yín)行业危(wēi)机、美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美(měi)豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们(men)预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续(xù)太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不宜(yí)过(guò)分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周期，在(zài)业内(nèi)人士看(kàn)来，进入(rù)增(zēng)库周期已是事实(shí)，这(zhè)也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前(qián)是季(jì)节(jié)性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)几个月(yuè)的去库(kù)是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国(guó)高(gāo)库(kù)存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的(de)扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马(mǎ)棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈油的(de)连续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)棕(zōng)榈油(yóu)一(yī)般有着超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环比增幅(fú)可(kě)能还(hái)会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带来显著的(de)累(lèi)库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)价的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未来两个(gè)月油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的(de)节奏但(dàn)不(bù)会消化供应(yīng)压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)库存(cún)走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油库存(cún)从(cóng)年(nián)初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业(yè)库(kù)存(c我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日ún)78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从(cóng)库存季节(jié)性角度(dù)来看，整体累库(kù)倾向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供(gōng)需(xū)及价格(gé)的变(biàn)化对(duì)油脂行情(qíng)的影响要(yào)更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经(jīng)济预期、美高利(lì)息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约(yuē)上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布(bù)后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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