钠电池(chí)产能规划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经(jīng)给(gěi)出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材(cái)搭(dā)配公司(sī)释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股走势。然(rán)去(qù)年末(mò)以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套(tào)路完全(quán)失灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月时间极(jí)速(sù)腰斩。即(jí)便是3月(yuè)末扔出(chū)30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技(jì)也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后(hòu)再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的(de)涨跌(diē)折(zhé)射的是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到(dào)现在郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊，时间不(bù)过10多月，规(guī)划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在(zài)愈加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下海口的产能又该如(rú)何(hé)消化？过往投(tóu)资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天(tiān)差地别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由(yóu)于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其研发进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠(nà)电关键技(jì)术完(wán)成(chéng)突破(pò)以及锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回(huí)人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如(rú)日中(zhōng)天之(zhī)际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间(jiān)高(gāo)调宣布(bù)入局。彼时的公告显示，公(gōng)司(sī)拟(nǐ)投(tóu)资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏智纬(wěi)电子(zi)科技有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和(hé)杨(yáng)崇义合作设(shè)立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有(yǒu)限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技(jì)旋即涨停(tíng)，当日盘后(hòu)公司(sī)迫不及待召开电(diàn)话会议(yì)，向合计64名(míng)分析师和(hé)个人投(tóu)资者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技(jì)钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺科技(jì)宣布(bù)跨界后一口气(qì)收出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前车在前(qián)，传艺(yì)科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公(gōng)司股价也往往(wǎng)在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的(de)温(wēn)吞(tūn)股价(jià)，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股(gǔ)价开始掉头向(xiàng)下，无论其如郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊(rú)何(hé)发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间(jiān)的推移(yí)，迅速回落。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，由(yóu)于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话(huà)会(huì)并在《投(tóu)资者关系(xì)活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的重大(dà)信息，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告(gào)》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及(jí)公(gōng)司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山(shān)车”式上(shàng)下，背(bèi)后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底(dǐ)还是(shì)其(qí)资金有限与钠(nà)电产(chǎn)能(néng)规划“大跃进”不(bù)匹配无法让市(shì)场信服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前(qián)对交易(yì)所回复函和2023年度(dù)定增预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技规划(huà)的钠电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发(fā)挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的(de)时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能(néng)力(lì)；2022年(nián)10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规(guī)划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上(shàng)述(shù)的(de)54亿元资金外，还需(xū)要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利水平显然难(nán)以(yǐ)撬(qiào)动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零(líng)组(zǔ)件，具体包括笔(bǐ)记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及(jí)通讯(xùn)用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微(wēi)，公(gōng)司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩(jì)变(biàn)动情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公(gōng)司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目(mù)资金来源：截至(zhì)2022年5月31日(rì)，公司可(kě)用于钠离子电池项目的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的(de)回(huí)函(hán)

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科(kē)技(jì)就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银(yín)行、农(nóng)业银行等组成的联合银团申请不(bù)超(chāo)过(guò)20亿(yì)元的项目(mù)贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根据最新的(de)调(diào)研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵头银行已审(shěn)批通过，参团(tuán)银行(xíng)处于正常的(de)审批流(liú)程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年(nián)度向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿(yì)元(yuán)，其中(zhōng)的(de)24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元(yuán)，除(chú)了定(dìng)增(zēng)的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺(quē)口，传艺(yì)科技(jì)甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融(róng)资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到的(de)另(lìng)外(wài)8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于(yú)10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿(yì)元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照(zhào)进现实，几年后(hòu)公司(sī)营收(shōu)将在(zài)当前基础(chǔ)上翻十(shí)几倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场对(duì)这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还(hái)在其(qí)大(dà)干(gàn)快(kuài)上后(hòu)产能如何消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业(yè)化(huà)元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代(dài)、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等(děng)诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初露威胁(xié)，赛(sài)道已然开(kāi)始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的参数(shù)和性(xìng)能(néng)来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上(shàng)下，但宁(níng)德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大(dà)佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊在两轮电动车和低速电动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技除了在岁(suì)末(mò)年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合作或战(zhàn)略合(hé)作协(xié)议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问及客户情况(kuàng)时，公司(sī)都(dōu)以“目前订单下游运用覆(fù)盖储能、低速(sù)电(diàn)动(dòng)车(chē)及电动工(gōng)具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户(hù)的(de)反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客(kè)户(hù)签(qiān)订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样(yàng)和合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名(míng)称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事(shì)业部(bù)钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用率，钠电池落(luò)地的产(chǎn)能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市场规模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池只会小(xiǎo)批量(liàng)应用到多(duō)元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十分(fēn)自信，其在调研记(jì)录(lù)中预测(cè)，预计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电池(chí)是(shì)在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而被推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万元(yuán)/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的平(píng)衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供应安全，不(bù)太(tài)可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就(jiù)会(huì)让钠离子(zi)的发(fā)展陷入被动(dòng)。”但他也强调(diào)，“钠(nà)离(lí)子(zi)技术(shù)一定要发(fā)展，因为它是(shì)锂(lǐ)离子电池的(de)一(yī)个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近，目前三(sān)元钠电量(liàng)产的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向钛(tài)媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电池(chí)性(xìng)能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密度(dù)的也接近三元523电池(chí)。目前电碳价(jià)格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本(běn)大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池(chí)成本基本(běn)相(xiāng)当；而由(yóu)于锂(lǐ)原料价格大(dà)幅下(xià)降，目前(qián)铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电池(chí)成本(běn)已经优(yōu)于(yú)钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂(lǐ)电池对钠电池有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然(rán)，市(shì)场普(pǔ)遍认为钠电池(chí)还(hái)有降本(běn)的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠(nà)离(lí)子(zi)电池正(zhèng)、负极材料价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优(yōu)势就(jiù)依然存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离(lí)子电(diàn)池的(de)降本空间有望进一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步(bù)下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明(míng)年(nián)钠电产(chǎn)业规模化(huà)完成后，能和(hé)锂(lǐ)离子(zi)电池的成(chéng)本拉(lā)开差距(jù)，接(jiē)近铅酸电(diàn)池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸(suān)锂价(jià)格在15万(wàn)以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在(zài)动力领(lǐng)域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多入局钠电池(chí)的(de)企(qǐ)业(yè)都言锂价(jià)下跌无碍钠电(diàn)池商业化进(jìn)程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠(nà)电池利(lì)润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例(lì)，其在1月(yuè)9日的(de)调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电池定(dìng)价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的(de)价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和(hé)产能(néng)消化之外，市场(chǎng)还(hái)担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺(yì)科技(jì)在(zài)投资上缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力，临(lín)时“跳票”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司(sī)就变更募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项目的(de)实施地点从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实(shí)施地点变(biàn)更为重庆(qìng)市合川区工业园区(qū)核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传(chuán)艺科(kē)技变(biàn)为全(quán)资子公(gōng)司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并(bìng)将后者的(de)产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实(shí)施(shī)地(dì)点由江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开(kāi)区(qū)凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再(zài)“变(biàn)卦(guà)”，又(yòu)将该项目剩余募(mù)资（已投入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投入“钠离子电(diàn)池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成项目(mù)实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案，年产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制(zhì)电路(lù)板建设项目建设(shè)期也(yě)仅12个月，预(yù)计达(dá)产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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