5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

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　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)苹果xr重量为多少g续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域(yù)上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节(jié)前后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场景的(de)修(xiū)复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是(shì)中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们(men)预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时(shí)间，但(dàn)大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居民可支(zhī)配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资金面会产苹果xr重量为多少g生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动(dòng)性(xìng)持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋(qū)势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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