金融界5月12日消(xiāo)息(xī) 国内(nèi)期(qī)货市场(chǎng)收(shōu)盘，商品期货多数(shù)下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌(diē)超2％。豆(dòu)系品种大幅(fú)反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银深跌，贵金属(shǔ)做(zuò)多逻辑(jí)变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格(gé)深跌5％以上。根据昨夜公布的(de)数据，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低(dī)于(yú)预(yù)期，反映出生产物资(zī)通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力进(jìn)一步趋缓。结合(hé)此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息(xī)结束(shù)乃至降息已然(rán)成为(wèi)一(yī)种共(gòng)识，因此(cǐ)本周在美联储越(yuè)来越多官员为鹰派(pài)站台的(de)情(qíng)况下，预(yù)计从(cóng)加(jiā)息(xī)结(jié)束(shù)到降(jiàng)息周期开启，仍有近(jìn)一个季度的时(shí)间，在此(cǐ)期间将面(miàn)临经济和(hé)政策的不确定(dìng)性，贵(guì)金属部分回吐前期(qī)超涨的(de)幅度。另(lìng)一(yī)方面，上周(zhōu)初请失业(yè)金(jīn)人(rén)数(shù)升至(zhì)2021年以来(lái)的最高水平，劳动(dòng)力市(shì)场正在降温(wēn)。同时国内社融超预期(qī)下(xià)滑，白银(yín)因(yīn)工业属性偏强大幅下跌(diē)，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期货：经济衰退(tuì)预期(qī)与有色金(jīn)属走势拖累 白银如期大幅(fú)调整

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因(tuì)预期角度(dù)出发，有色金属将(jiāng)会(huì)走弱(ruò)，白银连续(xù)上涨后(hòu)会面临调(diào)整行情，当前(qián)逐步兑(duì)现；宏观(guān)经济衰退预期将会(huì)继续影响有色金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增(zēng)加美(měi)联储政策转向宽松预期以及经济风险依然利(lì)好贵金(jīn)属，但(dàn)是(shì)美元指数大幅上(shàng)升(恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因shēng)使得(dé)贵金属承压回落，而铜(tóng)铝等有色金属大幅下行，拖累工(gōng)业(yè)属(shǔ)性较(jiào)强的白银走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有(yǒu)色金属大幅回落等因素(sù)综合影响下，白银高位回(huí)落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有(yǒu)效跌破(pò)该(gāi)位置将会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑(chēng)；上(shàng)方(fāng)关注(zhù)继续(xù)26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱行情仍未走完，建议(yì)继续(xù)等白(bái)银(yín)行情企(qǐ)稳再低位做多。美(měi)欧银行业危机引(yǐn)发避险需求，美联(lián)储政策收紧预(yù)期迅(xùn)速转(zhuǎn)向，美元美(měi)债走势偏弱，贵(guì)金属持(chí)续(xù)走(zǒu)强(qiáng)，当前(qián)继续关注调整(zhěng)行情；后续政策宽(kuān)松转向、经济下行风险、银行业风(fēng)险(xiǎn)与债务上限风险(xiǎn)、央行购(gòu)金持续等宏(hóng)观因素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢(féng)低做多(duō)配(pèi)置依然是核心建议。

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